留梦雯

【摘 要】汇率走势对于我国股票市场的影响较为深远，一般而言一个国家的经济越开放，股票市场的国际化程度就越高，再加上当前人民币升值及汇率的调整，汇率变动已经成为限制我国股票市场中长期走势的重要因素之一。一般汇率下降会直接导致人民币的贬值，本国产品的竞争力就会提升，出口类型的企业就会增加收益，可见企业股票和债券价格都会受到汇率变动的影响。本文就汇率与股票市场间的影响与联系谈起，旨在为相关研究提供理论依据。

【关键词】汇率变动;股票市场;影响

匯率本身是一个货币问题，是指一国货币兑换另一国货币的比率，汇率的走势直接影响了两国经济的发展。汇率的升降会对一国产品产生增值和贬值的效果，汇率变动对股票市场的影响，反映了国民经济的发展实力。作为重要的经济杠杆，汇率走势对股票市场的影响有短期和长期两种。短期而言，本国货币的升值会引入大量热钱，致使股票价格上涨。长期而言，股票市场的起落风险会使得股市融资、资产配置等功能失衡，减弱对于社会经济的促进效应，进而影响整个股票市场的发展。

一、人民币汇率与股票市场的联系

股票指数对市场中的经济情况有直接的反映，人民币汇率产生变动的时候，就会对股票市场产生影响，而且在宏观经济中，对其直接反映的变量就是经济的增长率，一般而言经济增长率的升高就意味着企业的经营环境有积极表现。人民币汇率对股票市场的影响，主要会通过进出口贸易额、国际资本的流动情况以及货币供应供应量和兑换量等变量进行表现。举例来说，人民币汇率的变动会使本国的货币贬值，进而促进出口，但是他国可以用更少的货币来购买产品，这样就使得产品的价格降低了，这会促进国际竞争能力的进一步增强，进而引起出口的增加。反之若是本国在此前提基础下购买他国的产品，就需要付出与原汇率相比更高的价格，也就相当于产品的价格又上升了，这样反而会抑制进口的需求，也就相当于产品的价格在之前商定的价格基础上又有所增加，对进口需求产生抑制效果。可见汇率的变动对于我国股票市场的影响是显著的。

二、当前汇率走势对我国股市的影响

（一）汇率与股票价格的互动关系

通过进出口水平、物流资本流通情况来确定汇率与投资之间的相互作用，汇率的贬值会促进进出口贸易的发生，进而引起进口商品价格的上涨，出口也可以从汇率贬值的现状中得到额外的利益收入，提升出口的需求，使得国内对生产产品和材料的需求上升，进而刺激国内投资的增加。

但是贬值引起的短期资本流动，本国与外国投资者均不希望以贬值后的货币价格进行交易，并不希望以此计价方式来进行交易，这就容易出现资本外逃的现象。贬值后的国内货币需求增加，还会引起货币供应，这样本国就会开始实行扩张性的货币政策，以此来获得预期收益的增加，可以促进股票市场的繁荣。

反之若人民币汇率升值，会促进进口，进口商品的价格变化就会吸引更多的国内企业将产品需求转向进口，国内的供给也就从价格较高的国内转向了国外，直接导致国内材料和产品的需求减少，抑制国内投资，国外资金大量涌入，降低国内投资，使得国内产出与消费减少，使得通货出现紧缩现象，进而导致股票价格的下跌。

（二）当前汇率走势对我国股市的冲击

汇率变动在A股市场中较为利好，外来资金的大量涌入，有利于股票市场的扩充，对A股市场进行活跃化，使得股票市场信心大增，长远而言这是一个利好的现象。而且通过直接投资的加注，使得资金流入各行业之中，实现企业的并购、重组热潮，这又为A股的上涨提供新的发展路径，汇率的不断升值对股票市场的发展起到了良好的推动作用。但是人民币的升值还有可能会成为股票市场发展的不稳定因素，我国改革开放时间不久，目前还处于谨慎开放阶段，随着经济开放力度和范围的扩大，与国际金融市场的关系越来越紧密，人民币升值对国际市场的资本会形成短期大量涌入现象，会增加国内资本市场的供给，使得股票价格上涨，但是人民币的升值力度会减弱，就会有资本被抽离，对于股票市场会产生巨大的冲击效果，增加市场的波动风险。

对于沪、深B股市场而言，人民币汇率升值，上市公司的资产将提升，利于业务的盈利能力，但是人民币汇率的升值对沪、深B股所产生的影响不同。沪市B股和深市B股分别以美元和港币作为计价的工具，其贬值会造成投资者的损失。国内的股票投资者多为B股股民，人民币升值预期会使得诸多的投资者不愿用现在的价格来兑换美元，是为了避免人民币生之后对自己外汇资产产生损失，出于对资金的保护，会使得沪市B股的整体走势衰微难以避免。但是从另外一个角度来看，国家为了有效缓解人民币在升值后对B股市场的压力，人民币的升值期限与B股投资的收益将成为未来投资者的博弈选择。深市B股市场资金因为较沪市较宽裕，虽然目前港币汇率制度在人民币升值的空间下，市值走向了不确定的范围，因此持有港币更容易受到冲击和损失。

（三）汇率变动对整体股价的影响

汇率变动作为影响股票市场的重要因素之一，在不同的变动阶段也会对这一市场产生不同程度的影响。在人民币升值不明显的阶段，汇率变动不会成为影响股票市场的主要因素，但是当本国货币长期、大幅、持续升值就会形成强烈的升值预期，就会对金融资产的价格产生促进效用，股票市场就会对汇率变动做出强烈反应。汇率变动对股票市场的影响在资金供给角度有较为明显的影响，本国货币汇率升值对可用资金的影响对国内外市场均有影响。国内企业可能会因为这一原因而推迟对进口商品的投资，甚至会推迟对货款的收付。这样在产品的生产和投资中就会有闲置出一部分的资金，可以提高本国市场的资金运转率。

此外就资产的组合角度而言，还容易出现大量外币兑换本币的可能，会增加本币的供给。而且汇率的升值预期会使本国在国际市场中的收支不平衡，容易在短期内出现较多的贷方资金。因为国外资金可以在本国货币升值前进入到本国，不论是什么形式的投资，都可以取得汇率的差价。进入金融市场的外币资本当前也会直接构成股票市场中的可用资金，由于资金的使用要依据进度拨付，使用过程中闲置的部分也可以通过不同的凡是来进入本国的股票市场中，作为资金活动的主要场所，巨额资金的流入会提高本国股票市场的嘉禾，还会使外币在股票市场中得到更高的利润，加速资本流入，导致汇率的进一步提升。

三、对我国汇率机制的形成及股票市场发展启示

人民币汇率升值会引起股票市场的变化，可能会引起市场的投机行为，导致热钱流入，会表现出股票市场的虚假繁荣，使实体经济和虚拟经济存在与两个极端，对市场经济会产生巨大的打击。为有效巩固股票市场的优化发展配置，促进市场经济的繁荣发展。要不断完善人民币汇率的决定意见，要改进人民币汇率的形成机制，引入企业，建立银行、企业之间的市场机制，提高交易规模，使整个市场的供求朝着积极化方向发展。同时要强化对海外市场的监管，避免热钱的大量流出，对我国股票市场造成冲击。虽然目前我国还很难实现人民币的自由兑换，这是因为资本市场的开放程度还不够大，但是人民币的升值会引起国外资本流入对股票市场的影响效果，随着资本开放程度的不断提升，这种推动效果会不断加强。

四、结论

我国目前处于股票市场发展的快速阶段，股票市场的发展与国际股票市场的联系日益紧密，这种关系也会影响到人民币汇率的变化。面对不断复杂的股票市场，我国要从多个角度、采取多种方法，控制或提升人民币的汇率，以保证我国股票市场可以维持在一个稳定的状态之下。

【参考文献】

[1] 刘安琪.人民币汇率变动与中国股票市场价格的关系研究[J].国际金融研究，2018

[2] 江彩虹.利率、汇率与中国股市波动的关系研究[J].安徽财经大学学报，2018