孙驰

【摘 要】随着社会主义市场经济的迅猛发展和全球经济一体化进程的加快，根据会计信息来分析查看企业经营管理的需求越来越大，财务报表可以作为一个很好的桥梁，从中我们可以看出企业的经营成果，财务状况和现金流量，管理者们也可以依据财务报表来对公司的财务状况进行的分析，从而更加促进企业的良性发展。

医药行业与人们的健康息息相关，如何进一步提高医药产业的实力，使之蓬勃发展显得尤为重要，该篇论文主要目的旨在探讨云南白药集团的战略地位，在制药工业中，形成核心竞争能力的内外环境及影响因素，并根据云南白药行业近三年的年度报表，运用一系列的报表分析理论和分析方法对它的各项指标和财务状况进行分析，通过财务报表所呈现的数据，对该公司的发展状况和未来发展形势给予正确的判断，从而指出云南白药公司在生产经营过程中存在的问题以及对于经营者的建议。

【关键词】财务状况;财务报表;财务比率分析;云南白药

一、绪论

随着经济的快速发展和生产力的提高，现代上市公司的金融体系逐渐完善，市场竞争日趋激烈。对上市公司管理人员和经营者的日常经济活动进行财务分析，并由利益相关者提出报告，是更全面了解企业业务的重要途径，因为财务分析报告不仅能反映上市公司的经营業绩和财务状况，它还可以提供一个可靠的基础，同时在提高上市公司财务管理水平，强化企业财务风险控制方面也有着积极的意义。

然而，由于筹集资金的压力，许多上市公司不得不进行财务报表粉饰，以进一步筹集资金，吸引更多的投资者，这对投资者是不公平的。从表面上看，一些上市公司的经营业绩并没有什么大问题，但事实上，数据可能被歪曲，因为信息的不对称，对有关投资者的利益会造成一定程度的损害。这个问题不能低估，所以分析财务报表是特别重要的。

在现行的状况下，许多投资者的投资风格会更趋向于风险规避，选择非周期性，稳健的股票进行投资，而医药行业正属于这一标的，在当前宏观经济和股票市场的复杂形态中，医药行业的投资价值将受到投资者的进一步关注。

因此，该篇报告将以云南白药这一上市公司为例，通过对云南白药上市公司财务报表的分析看该公司的经营状况如何，日后需要注意怎样的问题，对于经营战略方向有何改进的地方。从云南白药的战略方法为起点研究他的财务状况，分析所处行业的现状以及他的竞争策略，以此对该公司的财务状况有一个初步的了解，接着根据他的资产负债表、利润表等相关财务报表进一步具体分析该公司在经营状况所处的问题和优势所在。

二、财务分析相关理论

（一）财务分析的定义

财务分析的定义需要有一个具体的系统，包括财务分析的定义和目标、作用和一些方法，可以分析和评价企业的财务状况、经营结果和未来的发展趋势。

（二）财务分析的方法

本文主要运用比较分析、趋势分析和比率分析等方法对云南白药公司的财务状况进行分析比较。主要将资产负债表，利润表和现金流量表的相关数据转换成了相关的财务比率进行财务分析。

（三）财务分析的目的

1.满足企业内部的需要

2.满足企业债权人的需要

3.满足企业投资者的需要

三、云南白药公司背景

（一）公司简介

该股票的缩写是云南白药，股票代码是000538。前身是云南白药厂，成立于1971年，公司位于云南省昆明市二环路222号。

云南白药公司登记地址的邮编为650500，云南白药集团有限公司是该公司的法定中文名称，深圳证券交易所是该公司的证券交易所。

（二）行业背景

医药对人民生活的影响非常巨大，与人们的生活息息相关。随着经济的发展，人们越来越重视自身的健康，医药行业得到了迅速的发展，但由于医疗改革和其他行业竞争的加剧，都会导致对传统的医药行业造成压力。

（三）战略分析

S：云南白药公司有着雄厚的上市公司的背景，资金流充足，且在医药行业扎根多年，拥有丰厚的资本。

W：对于人才有一定的缺乏，缺少市场营销和研发技术的专业核心人员，各自部门协调力存在一定的不足需要调解。

O：随着经济的发展和老龄化的增加，人们对于自身的保健更加的重视带动了医疗产业的发展，且有相关的国家政策的扶持进一步促进医药行业的发展。

T：行业竞争的加剧在一定程度上冲击着云南白药行业的发展，国外的产品大量的涌入中国市场导致云南白药在市场上的占有率不足，同时加入WTO之后，这也给制药产业链中的企业带来了更激烈的竞争与压力。

四、云南白药公司2014年至2016年财务状况分析

（一）主要流动资产指标分析

从上图中可以看出，在云南白药公司的流动资产中，存货和货币资金占了相当大的比例。从2014到2016年以来，存货的占有率逐年下降，说明云南白药公司的销售状况良好，没有大量的存货积压，表明公司的发展势头良好，市场更加乐观，货币基金大体处于平稳的状态。应收账款在近三年来占比较为稳定，其中其他应收款占比从2014年的14.44%下降到了2016年的0.26%，说明其他公司对于云南白药所欠的债务在近三年来偿还的比较多，所以才有了逐年下降的趋势。

（二）资产结构比例分析

根据资本结构表，云南白药公司的资产结构在2014至2016年间基本持平，表明公司财力雄厚，偿债能力强，在境外承担风险能力强，所有者权益占总资产的比例较大，增幅较大，企业总资产不断增长，负债和所有者权益也处于增长状态。负债规模小于股权规模，负债增长小于股权增长，说明企业正在优化资产，实现负债和股权结构的优化，并根据不断变化的环境不断调整财务战略。

（三）现金流

投资活动现金流方面，公司投资规模保持平稳运转，近三年来，投资活动产生的净现金流量呈现上升态势。

筹资活动现金流方面，云南白药公司近三年的经营活动净现金流量大于筹资活动所产生的净现金流量，说明该公司的筹资压力较小，在2015年筹资净现金流呈现流出状态，但在2016年呈现流入状态，说明该公司的盈利状况较为良好，有较好的到期偿债的能力。

经营活动现金流方面，近三年的现金流呈现逐年上升的趋势，说明该公司的发展势头良好，经营状况较好。

五、云南白药公司2014年至2016年与行业比较财务分析

（一）短期偿债能力

流动比率：这一指标用于反映企业偿还其到期债务的能力，并表示资金的流动性。2014～2016年间，云南白药公司的流动比率高于一般标准，流动比率较为平稳，意味着云南白药公司在短期内具有较强的偿付能力和相对稳定的现金流和流动资产比率;第二，短期流动性强，收益不受影响;首先，上市公司的流动性越大，公司资产越多，上市公司资产的安全性越高，因为流动资产比固定资产流动性更强，更重要的是，有价证券容易在证券市场上出售，各种票据很容易在贴现市场上贴现，许多公司倒闭，往往不是因为它们的资产规模太小，而是因为流动性薄弱，无法在规定的期限内有效偿还债务。大多数资产安全问题都是由流动性不足造成的。

速动比率的大小直接反应企业偿债能力的强弱，从上表中可以看出，云南白药公司的速动比率远超过同行业为1的基准值，说明该公司在流动资产上的资金较多，没能得到充分利用，在一定程度上影响了企业的获利能力。

（二）长期偿债能力分析

资产负债率是衡量企业长期偿付能力的重要指标之一，也是公司利用债权人资金进行经营活动的重要指标之一，也可以反映债权人发放贷款是否安全。在正常情况下，我们认为公司的资产负债率低于0.5是正常的。

从上面数据可以看出，近三年来，云南白药公司的资产负债率较为平稳，说明公司的长期偿付能力基本没有变化，但在2016年间，出现了更明显的增长，表明企业可以用一定的债务来融资，云南白药管理者加强了企业的日常管理，总资产增加，负债的小幅增长反映了公司管理水平的提高、企业资产负债率的降低以及企业偿债能力的增强。但是，虽然云南白药公司的资产负债率低于0.5，属于正常的范围之内，查阅相关同行业年度报表之后，发现，其他行业的资产负债率都低于云南白药公司，例如同仁堂和昆药集团，所以也从一定程度上可以说明该公司的资产结构存在着一定的不合理性，负债筹资过少，没有将财务杠杆的作用发挥到极致。

（三）盈利能力分析

从上表中我们可以看出，核心利润率从2014年度到2016年度的比率几乎保持不变的状态，说明了该企业的经营相对来说还是比较稳定的。

营业利润率是指营业利润与营业收入之比。它反映了一个企业单位所能带来的收益，并能衡量所有经营活动的盈利能力，包括经营投融资活动。从上表能够看出云南白药的营业利润率处于稳定的水平，与同行业的营业利润率相比还是比较高的，说明该企业的产品价值高，市场竞爭强，发展的潜力比较大。

从近三年总资产报酬率可以看出，公司的资产运用效益好，利用资产创造利润的本领强。净资产收益率可看出，公司具有很好的资本运营效率，对投资者和债权人的保护水平也相对较高。

从上表我们进一步可以分析出云南白药公司虽然相比于同仁堂来说，他的营业利润率不是很高，但是他的营业收入是很高的，营业利润也比同仁堂要高，但是总体上来说虽然收入很多但是利润却没有想象中的那么高，有点与收入之间不能形成很好的匹配。但是，云南白药的任何指数和昆药集团相比都是比较高的，说明该企业至少发展还是很不错的，具有一定的经营稳定性，但是还要进一步加强自身的核心竞争力。

（四）发展能力的分析

分析：营业收入增长率相对较低，主营业务的盈利水平不是很高，三年期间有了较大的进展。资本保值增值率还是值得首肯的，均大于1，且于2014年达到了2.12278，说明该企业资本保值状况还是较为良好的。营业利润增长率在稳步攀升，总资产增长率2014年较高，主要该年度购进大量的固定资产所导致，后两年比较平稳。但总体来说，云南白药对利润点的把握没有完全依据主业，利润的增长应提高质量。

六、结论与建议

（一）结论

从上述分析可以看出，云南白药集团的财力雄厚，偿债能力强，在境外承担风险能力强，所有者权益占总资产的比例较大，增幅较大，企业总资产不断增长，负债和所有者权益也处于增长状态。但是和同行业相比较他的营业收入和营业利润虽然比较高，但是总体上来说虽然收入很多利润却没有想象中的那么高，有点与收入之间不能形成很好的匹配，总的来说利润的提高应该注意依靠质量。

展望2018，企业生态环境将得到改善医疗保险覆盖面广，薪酬提高，大病协调，有效减轻了个人负担，促进了行业的发展，也给公司的发展带来了机遇和挑战。

（二）建议

云南白药公司在行业中处于领先地位，经营管理良好，销售收入和利润均高于其他企业，但就前面的分析来看，公司还存在以下两个问题，第一个问题是，公司应适当增加销售和宣传，提高销售水平，研发更独特的产品增加自身的核心竞争力。第二个问题是，债务融资和股权融资规模相对较小，公司可以扩大债务融资规模，增加债务融资比重，以充分发挥财务杠杆作用，发挥税收抵免作用。在债务融资方面，在公司资本结构保持稳定不变的同时，也可以增加每股收益，增加公司价值。

一般情况下，云南白药应将部分现有的“短期负债”，最好是1/3金额左右，通过与资信的协商，转化为“长期负债”，以改善短期债务，现在有很大比例的公司以短期负债作为长期负债，这反映了他们对资本使用价值的忽视，这是目前中国大多数公司普遍存在的问题。未来，应以“长期债务”为首要考虑因素，解决经营者的财务需求，增强公司的即时偿债能力和短期偿债能力，使公司的财务结构更加健全和稳固;此外，云南白药应加强对应收账款的管理和使用，提高短期偿付能力。为了保证流动性的稳定，建立有效的信用评价体系，并向不同的信用客户提供差异化服务，以尽量减少不良债务的发生。云南白药为了提高公司的利润率，应扩大收入，控制成本和费用，确保销售收入的增长大于成本和费用的增长，提高营业额。在总资产中，增加现有资产的收益率，或根据现有收入减少现有资产;同时，在不影响和损害公司财务安全的基础上，云南白药应提高债务，公司的权益收益率应取决于资产负债率。

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