刘梦璐

摘 要：随着市场竞争日益激烈，企业更多寻求对外战略投资，主要有4种外部投资模式，即联盟、合资、并购与公司创业投资。梳理了国内外研究成果，综述外部战略投资对技术多元化的作用效果。

关键词：技术多元化;技术联盟;合资;并购;创业投资

文章编号：1004-7026（2019）13-0026-03         中国图书分类号：F832.6;F740        文献标志码：A

1  技术联盟对企业技术多元化的影响综述

现有文献对技术联盟与技术多元化的实证分析比较成熟，国内外对技术联盟的规范性分析和实证分析都有较成熟的成果，联盟作为连接投资双方的重要渠道引起了学术界的重视，整理研究成果如下。

技术联盟与企业技术多元化水平正相关。国外研究中，Powell等（1996）认为，联盟经验的多样性有助于企业的学习。在投资组合中拥有不同类型联盟的公司，如研发、制造和营销联盟，可以为其分担风险、获得新市场和新技术、加快产品推向市场并汇集互补的技能，更有可能成为行业的中心，经历更高的增长率。探索性的研发联盟在让企业跟上快速变化的发展方面发挥着至关重要的作用，可以提供一个多元化网络活动平台，是多样化合作的基础。Calabrese（2000）以生物技术初创企业为研究对象，发现当其与许多不同类型的参与者结盟时，如制药公司、大学和政府实验室，它们的创新能力更强，联盟有助于企业知识库的多样化，在首次公开募股后比只与单一类型的参与者结盟更容易成功。Giuri等（2004）研究了企业技术联盟与内部技术配置多样性之间的关系。在分析27个不同技术领域的企业联盟数据后，证实了收购、与外部伙伴的技术联盟和焦点企业的内部技术多样化之间存在显著积极的关系，表明企业在对外战略投资方面的努力影响了技术多样性水平。Sampson（2007）表示，联盟的利益可以是直接的，也可以是间接的，直接利益包括访问企业外部的能力，这对成功的产品过程开发至关重要，而这正是当前联盟的重点;间接利益包括在联盟的过程中学习或发展新的能力，这些能力对其他公司的项目是有用的，企业联盟活动的程度与企业专利行为和创新技术多样性之间存在着积极的联系。Cui等（2012）[1]认为，联盟使不同伙伴的不同资源和知识被共享，从而产生新的组合，在开发新技術和产品时实现创新的想法和解决方案。同时，公司可以利用从不同合作伙伴那里获得的知识来加强联盟活动之外的创新。Sebrek（2015）的研究发现，在年轻、创新和不确定的熊彼特式环境下，专利和战略技术联盟对行业内多元化有积极影响。在进一步研究发现，当专利和战略技术联盟受到同等重视时，这种技术组合对行业内多样化的好处可以在更不确定的商业环境中体现出来。国内的实证分析得出了一致结果，基于组织学习和资源依赖理论，余菲菲（2014）[2]以科技型中小企业作为研究对象，采用案例分析考察技术联盟对创新的作用效果，发现两者显著正相关。杨张博（2018）基于技术创新理论和网络理论，实证分析了联盟多样性对技术创新质量和数量的影响，结果显示，企业联盟多样性的增加，对技术创新质量和数量都有积极促进作用。

另外，部分研究认为技术联盟与技术多元化水平负相关。Lai和Weng（2013）根据电子及资讯科技公司的实证分析显示，技术联盟不会鼓励公司在一段时间内使其技术基础范围多样化。王元地等（2015）以2002—2005年的企业为研究样本，发现企业引进核心技术之外的技术与多元化水平显著负相关。

更进一步的，少部分研究认为技术联盟与技术多元化水平呈倒“U”形。何瑞芳（2017）[3]以中国电子信息制造企业为研究对象，实证分析2003—2013年156家企业的非平衡面板数据，发现技术联盟与企业技术多元化呈倒“U”型。

2  合资对企业技术多元化的影响综述

合资这种对外战略投资形式同样引起了企业和学术上的重视。Inkpen（1998）认为，合资这一外部战略投资方式是获取新技术的良好渠道，为合作双方提供了交流不同技术的机会。Pastor等（2002）认为合资研发模式可以在合作者之间产生协同效应，有助于多种技术种类的披露。Kogut（2010）从交易成本、战略管理、组织学习3大理论分析了合资为企业带来的影响。从交易成本的角度看，合资使企业实现最小化成本生产;从战略选择角度分析，合资提高了公司的竞争地位;组织学习的观点解释了合资是一种“隐性知识”转移载体的观点，通过合资受益于合作伙伴的生产技术，维护多元化发展的选择权。陆园园等（2006）[4]以韩国企业为研究对象，发现合资作为知识学习的重要来源，是连接合资双方实现技术转移的重要途径，技术转移突出体现为多层次的动态学习过程，吸收多样化技术，产生更高层次的创新。

3  并购对企业技术多元化的影响综述

关于并购，吴先明等（2014）[5]实证得出，跨国并购不仅可以规避知识产权壁垒和国外政府的技术封锁，帮助企业短时间内构筑创新基础，同时与自身的生产形成优势互补，加速各种前沿技术的引进、学习、使用和推广，实现技术上的战略转型。冼国明等（2018）[6]以2008—2015年海外并购数据为基础，将专利类型进行区分，研究并购对创新产出的影响，发现并购企业的创新质量显著提高。

4  公司创业投资（CVC）对企业技术多元化的影响综述

最早对公司创业投资的阐述为：成熟公司对创业企业发起的主要形式是股权投资的一种投资模式。该定义是站在投资企业的角度考虑的，侧重于CVC为投资企业带来战略上的成长和扩张，有利于投资企业开辟新的技术与产品窗口、增加创新产出、获得潜在的市场和并购机会，同时可以刺激内部学习，提高内部创新。部分学者试图从创业企业的角度对CVC重新认知，认为CVC为新创立企业提供了支持与管理，是投资企业良好的行业伙伴。Yang（2009）提出，CVC依靠已有的行业经验评价创业企业的经营模式，并为其建立成熟的标注和路径。综合各方研究成果，定义公司创业投资是有主营业务的非金融类成熟企业，为获得战略和财务双重收益，对创业企业的股权进行投资。

根据资源基础理论，一方面CVC作为公司创业的一种形式，既承担了投资主体内部资源优化配置的职责，又具有从外部获取新资源的能力，给公司提供了巨大的战略弹性，可以用相对较小的资源投入到新颖、不确定和开创性的创业企业中进行探索性活动，增加获取新颖资源的种类，并减少了风险。Dyer等（1998）指出，创业企业一方的创新成果丰富，而进行CVC投资的一方在核心业务领域具有很强的资源优势，因此，资源互补，产生协同效应。开发互补性资源，促使公司产生新的资源组合形式，帮助其构建有效的“创新生态系统”，最终形成可持续的竞争优势。另一方面，结合信号传递理论，公司拥有的市场资源（声誉、客户群、品牌）和技术资源（人才、设备），可以通过向市场传递积极信息来吸引不同类型的创业企业，促进投资与合作关系的形成，丰富合作的多样性。

从实物期权理论视角分析，通过开展CVC投资，企业可以同时投资于许多行业中的创业企业，监测这些新兴行业的发展。既能降低企业投资于新兴行业的风险与成本，同时又保留了待市场变迁相对清晰后进一步追加投资的机会，提供了分步投资的自由，保留了进一步承诺投资的选项。如果新兴市场的前景不乐观，企业投资者有权及时停止投资，尽量减少损失;如果新兴市场的前景良好，企业投资者也可以追加投资或者直接收购创业企业，进入该新兴市场。通过构建多种期权，扩大了获取技术的来源，有利于技术多元化。Vanhaverbeke（2008）基于实物期权，认为公司创业投资在降低战略投资风险的同时，提供了新的公司间资源组合。同样，Sahaym等（2010）认为，通过少许的CVC投资构建未来技术和业务的实物期权，覆盖多种潜在技术，广泛探索创新机会，是获取多样化外部创新资源的特殊途径。

依据交易成本理论，对外战略投资丰富技术多样化水平的高度不确定性要求企业节省成本，对于一个给定的项目，企业应该减少不能被重新配置的资产投资。从投入资产专用性来看，并购最大，其次是合资、联盟，最小的是CVC投资。因此，CVC投资在大幅提高探索广度的同时分散了风险，适合企业拓宽技术产品市场的多元化发展要求。

从双元组织学习的角度来看，企业面临战略惯性问题，缺乏快速创新的知识储备，并且这种创新很难通过内部知识发展获取。通过CVC投资，企业瞄准有价值、稀缺和难以模仿的有关新技术或新市场的知识，CVC投资作为预警机制，有助于高层管理者注意到不连续的技术变革。在实证中，Keil（2010）研究发现，CVC一方面能使投资者得到与既有知识接近的知识，同时能借助其开发与现有知识迥异的新技术与新市场，提供外部探索性学习所需的灵活性与适应性，扩大外部技术创新知识来源的广度。Wadhwa等（2013）证明，CVC投资为投资者提供了比他们在公司内部拥有的更广泛的知识储备，提高了投资企业技术多元化水平。

涂自力（2002）、钱水土（2002）、李欣（2005）等研究指出，CVC投资为传统企业跨行业迈向与原业务不相关的业务提供了渠道，通过与创业企业的沟通，传统产业企业能够摆脱进入新市场的技术壁垒，是迅速进入高科技领域或者实现业务多元化的战略工具。Lee等（2015）指出，CVC投资的目标创业公司知识库的性质适合多元化的选择创造，创业型公司拥有相对灵活和自由的商业文化，比成熟的大公司更有可能创造出更多的新意。另外，创业公司对创新活动充满热情，具有很高的技术潜力，投资者可以获得新技术领域的各种知识，创造多样化的技术选择。

5  研究总结与展望

技术多元化是一种类似于功能多样化的概念，是基于公司的技术背景，而不是个人销售经验或其他个人专业化等方面，是企业应对快速变化的市场环境、寻求生存之道的关键。公司拥有的资源是有限的，且自身能力有时难以满足企业成长要求，仅凭个人之力建立高度多元化的知识库非常困难。同时，大多数情况下，单个公司的创新将遵循现有的技术轨迹，导致短视学习。单一技术创新已经不能适应国内外竞争激烈的动态市场环境，在依靠内部现有资源实现创新日益疲累的形势下，外部战略投资有了新的起点。因此，当公司试图丰富技术多元化，进入新工业或抓住现有技术边界以外的新机会时，依赖外部技术资源比专注于内部更能成功地推出新产品，通过不同的对外战略投资，包括并购、技术联盟、合资和公司创业投资，获取焦点公司界限之外的技术知识。分析对外战略投资对技术多元化的影响，对成熟大企业进行探索性创新、构建动态竞争优势具有指导意义。技术联盟、合资、并购以及公司创业投资都会提高企业技術多元化水平，尤其公司创业投资在市场不确定情况下构建实物期权，提供了无实体实验的机会，显著提升技术多元化水平，应把其作为创业活动的重要形式加以实践和应用。

参考文献：

[1]Cui，Anna Shaojie，O'Connor，et al.Alliance Portfolio Resource Diversity and Firm Innovation[J].Social Science   Electronic Publishing，2012，32（4）：83-93.

[2]余菲菲.联盟组合多样性对技术创新路径的影响研究——基于科技型中小企业的跨案例分析[J].科学学与科学   技术管理，2014，35（4）：111-120.

[3]何瑞芳.研发联盟技术异质性、冗余资源与企业技术多元化研究[J].当代经济，2017（20）：154-156.

[4]陆园园，谭劲松，薛红志.“引进—模仿—改进—创新”模型与韩国企业技术学习的演进过程[J].南开管理评论，   2006（5）：74-82.

[5]吴先明，苏志文.将跨国并购作为技术追赶的杠杆：动态能力视角[J].管理世界，2014（4）：146-164.

[6]冼国明，明秀南.海外并购与企业创新[J].金融研究，2018（8）：155-171.