杨惠敏

面临缴税高峰期的到来，整体资金面趋紧。临近月末，流动性较前期的宽松略有收紧。货币基金7日年化收益率以及互联网宝宝理财产品收益率微幅上涨，银行理财平均收益率则出现下降，结构性存款已经跌至年内最低点。

7月19日至25日，短期理财市场利率涨跌不一，银行理财平均收益率为4.15%，较上周下降2BP;宝宝类理财收益率为2.4%，较上周上涨5BP;货币基金7日年化收益率连续两周上涨，为2.45%，较上周上涨9BP;结构性存款收益率为3.79%，较上周下降18BP。

互联网宝宝类理财7日年化收益率最高3.63%

据融360大数据研究院数据监测显示，2019年4月、5月、6月互联网宝宝类理财平均收益率分别为2.54%、2.46%和2.5%。7月19日至25日，互联网宝宝类理财平均收益率为2.4%，较上周上涨9BP。互联网宝宝类理财收益率TOP10中，排名第一的是薪金煲，7日年化收益率为3.63%;排名第二的是微众银行活期+，7日年化收益率为2.91%;余额宝7日年化收益率为2.89%。

互联网宝宝类理财规模下滑

从互联网宝宝类理财的规模增速来看，从2017年至今，整体规模增速呈明显下滑趋势。据融360大数据研究院监测数据显示，截至2019年第二季度末，互联网宝宝类货币基金规模排名第一的仍为天弘余额宝货币，规模为1.03万亿元，较第一季度末下降0.16%。天弘余额宝货币自2018年6月开始增速下滑，已经连续五个季度规模收缩。

融360大数据研究院认为，互联网宝宝类理财规模下降的原因，一方面在于互联网宝宝类理财收益率持续下跌，对投资者的吸引力明显减弱;另一方面在于银行T+0理财产品、短期理财债基等互联网宝宝类理财的替代品增加，互联网宝宝类理财的规模遭到分流。

货币基金7日年化收益率最高4.18%

7月19日至25日，货币基金平均预期收益率为2.45%，较上周上涨9BP。7日年化收益率在4%以上的货币基金有3只，分别是北信瑞丰宜投宝B、红土创新优淳货币B和中融日盈B，其中北信瑞丰宜投宝B以4.18%的7日年化收益率排名第一。7日年化收益率在3%-4%以内的货币基金有16只。

净值型货币基金获批

近日，有6家基金公司旗下的浮动净值型货币基金获批，这是货币基金产品的一次创新，也意味着货币基金“类刚兑”的性质将被打破。浮动净值型货币基金区别于原来的固定净值型产品，也就是我们看到的以7日年化收益率形式呈现的产品。而浮动净值型产品将根据基金资产的市场价值，净值随之波动，不再以7日年化收益率的形式呈现。但目前来看，该类产品面对的客户为100万元以上的机构客户，对以个人客户为主的互联网宝宝类理财影响不大。

虽然短期来看，互联网宝宝类理财仍然以7日年化收益率來计算未来收益，但随着打破刚兑的趋势不断加强，未来投资者需要适应各类理财产品净值化的趋势。包括银行理财、短期理财基金以及货币基金等，未来都将成为随着市场价值而波动的净值产品。所以投资者要学会辨别各类理财产品的底层资产，以此了解自己所投产品的收益和风险可能性。

未来货币基金或将出现两大趋势：一是货币基金的渠道作用更加显现，也就意味着互联网宝宝产品的占比将进一步提高，一只货币基金将在多个渠道销售，而一只互联网宝宝类理财也就将对接多只货币基金。二是货币基金资产配置会增加债券比例。银行“类货基”产品相比货币基金收益率更高，最主要的原因在于资产配置和资产久期。目前货币基金的主要配置资产为现金和债券类资产，但随着货币基金收益率持续下跌，货币基金规模收缩。所以未来货币基金或将通过减少现金类资产，增加债券类资产提高货币基金的收益率，吸引投资者，但考虑到流动性风险，收益率上升空间有限。

下半年市场流动性将继续保持宽松态势，预计货币基金和互联网宝宝类理财的收益率难言上涨。加之理财子公司陆续成立，1元产品不断推出，货币基金面对的竞争越来越激烈，互联网宝宝的规模或存在继续下降的可能性。