董师傅

春季行情，深天马股价翻倍，成为资本市场的“宠儿”，然而其年报比较难看，不少持有该公司股票的读者感到焦虑，其实情况没有那么糟糕。

大幅计提坏账

金立倒闭风波深深损害了智能手机产业链，深天马也不例外。2018年年报计提4.58亿元，计提比例为100%，而不是之前诸多分析师猜测的60%～90%。

换句话说因金立倒闭产生的坏账公司认为讨回的希望不大，与其苦等不知何时才可清算分点资产，不如提前全部认栽了，轻装上阵。倘若之后收回部分坏账，那就是意外之喜，增厚利润。不过这么干，2018年的净利润数字就比较难看，对投资者来说是一个不小的心理压力。

当然，哪怕没有金立倒闭风波影响，深天马的年度净利润也不及多数证券分析师的预期，这又是为何呢？

行业不景气

深天馬2018年第三季度营业收入同比增加4.89%，毛利率为15.73%，而第四季度营业收入同比减少7.62%，毛利率为14.38%，这个下降趋势非常明显，是其业绩不如预期的重要原因之一。

事实上，2018年智能手机行业日子不好过，第一次出现了行业同步增速为负的局面，就连站在行业顶端的苹果也感到压力，更不要说中小手机品牌了。手机卖得不好，手机屏自然跟着受牵连。

有机发光持续亏损

金立算是踩雷了，行业不景气算是大环境问题，但上海有机发光G5.5AMOLED亏损2.09亿元，就要找自身原因了。

三星的AMOLED可以盈利，而深天马的AMOLED却不能盈利，一个原因是扩充产能，另外一个原因为产品良率未达预期，还有很长一段路要走，只有提高产品良率才能改变赔本赚吆喝的局面。当然，深天马一定会咬牙坚持下来，未来才有希望扭亏为盈。

技术底蕴犹存

深天马当前困难与希望并存。深天马LTPS屏、LCD全面屏做得都还不错，刚性AMOLED、曲面AMOLED和柔性可折叠AMOLED也都有涉猎，甚至业界首创了AMOLED内嵌式压力传感触摸屏，技术储备丰富。

想当年，深天马可是低端屏的代表，手机厂商愿意采用却不愿意宣传，如今也进入中高端手机，算是开了一个好头。但深天马也迎来了国内最大的竞争对手京东方——京东方原本主攻电视屏，进入手机屏后不断攻城拔寨，更是成为华为旗舰机Mate 20的供货商。也就是深天马被跨界而来的京东方反超了，这也是投资者感到担忧的地方。好在当前的智能手机市场足够大，容得下2～3家国产公司并存，更不要说还有市场增量也可以博弈。

总的来说，深天马2018年报难看、不符合市场预期，但前景还算值得期许的，市场对于第三代打孔屏、第四代全面屏需求强烈，可折叠AMOLED面板也是“黑科技”，这些都可以成为长线投资的逻辑。

当前，深天马K线图较为漂亮，日K线未破前期进攻缺口，周K线在120周线附近震荡，倘若成功站上后续还有行情。

需要注意的是，短期深天马涨幅过大、获利盘较多，这是一个不利因素。

本文仅代表个人观点，跟本报无关。股市有风险，投资需谨慎，本文仅作参考，实际盈亏自负。