苏鸣立

2019年8月21日，新电商平台拼多多发布了2019年第二季度财报。报告显示，截至2019年6月30日的前12个月期间，平台GMV达7 091亿元，较去年同期的2 621亿元同比增长171 %；二季度，拼多多实现营收72.90亿元，较去年同期的27.09亿元同比增长169 %，较今年一季度的45.452亿元，环比增长60 %。

以下为拼多多2019年Q2财报核心业绩数据摘要：

截至2019年6月30日的12个月期间，平台GMV达7 091亿元，较去年同期的2 621亿元同比增长171 %；

二季度拼多多实现营收72.90亿元，较去年同期的27.09亿元同比增长169 %，较今年一季度的45.452亿元，环比增长60 %；

截至2019年6月底，平台年活跃买家数达4.832亿，较去年同期的3.436亿同比增长41 %，净增1.396亿，较一季度单季增长3 990万活跃买家；

二季度拼多多APP平均月活用户数达3.66亿，较去年同期的1.95亿同比增长88 %，较一季度的2.897亿单季净增7 630万；

二季度拼多多归属于普通股股东的净亏损为10.033亿元，较去年同期的64.939亿元大幅收窄；

非通用会计准则下，归属于普通股股东的净亏损为4.113亿元，较一季度13.791亿环比下降70 %；

二季度拼多多在线营销技术服务收入为64.671亿元，较去年同期的23.71亿元同比增长173 %。平台交易服务收入为8.229亿元，较去年同期的3.38亿元同比增长143 %。

二季度平台用于销售与市场推广的费用为61.037亿元，较去年同期的29.707亿元同比增长105%，较一季度的48.893亿元增长12.14亿元。

二季度拼多多总经营费用为71.857亿元，较去年同期的89.574亿元有所降低；

二季度平台经营亏损为14.904亿元，较去年同期的亏损66.362亿元大幅收窄；

非美國通用会计准下，平台经营亏损为8.984亿元，去年同期为8.157亿元；

二季度拼多多经营活动产生的净现金流为41.48亿元，对比去年同期为10.876亿元；

第二季度拼多多研发费用进一步攀升至8.037亿元，较去年同比增长332 %。

为此，长期关注电商行业发展的网经社电子商务研究中心特发布电商快评，供参考。

亮点一：月活用户增长创历史新高

据拼多多二季度财报显示，拼多多移动客户端月活用户达3.66亿，较同期的1.95亿增长88 %，较一季度的2.897亿净增7 630万，单季净增规模创历史新高。并且，年活跃买家数达4.832亿，同比增长1.396亿，环比增长3 990万活跃买家。经过近4年发展，全国网购人群中已有一半成为拼多多用户。同时，拼多多用户粘性也在持续攀升，中国家庭一起“拼多多”的消费场景实现了更广泛的普及。

另外，拼多多的用户满意度和渗透率正在持续提升。据悉，2019年1月，拼多多平台一二线城市用户的GMV占比为37 %，6月，该比例迅速攀升至48 %。

对此，网经社电子商务研究中心的曹磊认为，若以年活跃用户数衡量平台规模，拼多多已成长为国内第二大电商平台。拼多多4.832亿的年活跃买家数已经超过京东此前公布的3.213亿年月活跃用户数，与电商老大阿里巴巴的差距进一步缩小。根据二季财报显示，阿里旗下包括淘宝、天猫等各平台在内的中国零售平台移动月活跃用户为7.55亿，年度活跃消费者为6.74亿。

曹磊表示，本季度用户的迅猛增长，离不开拼多多对于优质商品的强劲补贴政策。二季度，平台用于销售与市场推广费用为61.037亿元，较同期的29.707亿元增长105 %，较一季度的48.893亿元增长12.14亿元，占总收入比接近84 %。在人口红利消失殆尽、社交流量触顶的当下，各大传统电商纷纷瞄准下沉市场，而本就“夺得先机”的拼多多目前依然在下沉市场中遥遥领先。截至2019年6月底，拼多多下沉市场用户同比净增7 220万，高于电商行业约7 000万的整体净增规模。

拼多多除了在新增用户规模大幅领先外，深挖现有存量用户也形成了强有力的市场竞争力。并且，拼多多自上半年以来，一直致力于进一步扩大全域用户的增长规模。618期间，拼多多一二线城市用户消费超过7成农产品及农副产品，下沉市场3C数码产品订单的同比增速首次超过一二线城市，消费升级需求得到有效释放。

亮点二：营收增长169 %净亏损降至一季度的1/3

财报显示，拼多多二季度实现营收72.90亿元，较去年同期的27.09亿元增长169 %，较一季度的45.452亿元环比增长60 %，高于市场61亿元的普遍预期。

曹磊表示，从营收和净利润指标来看，仍处在战略性亏损的拼多多与单季营收千亿级别的阿里和京东来说，或许还够不上威胁。就目前看来，拼多多现在的客单价还不算高，在挖掘用户消费潜能上依然有不少提升空间。

随着拼多多未来延续对用户和商家的战略性投资，继续扩大让利和补贴力度，下沉市场消费潜力将得到继续释放并带动全域用户规模的快速增长，拼多多势必仍将保持营收高增长状态，发展前景不容小觑。曹磊表示道。

另外，拼多多本季平台经营亏损14.904亿元，较去年同期的66.362亿元大幅下降。非美国通用会计准则下，平台经营亏损为8.984亿元，去年同期为8.157亿元。其中，归属于普通股股东的净亏损为人民币10.033亿元，对比去年同期为净亏损64.939亿元。非美国通用会计准则下，平台归属于普通股股东的净亏损为人民币4.113亿元，较一季度13.791亿的净亏损环比下降70 %，远低于市场18.7亿元亏损的普遍预期，对比去年同期为净亏损6.734亿元。

平台在线营销技术服务收入和用户平均消费额同比翻倍是营收增长、净亏损减少的主要原因。一方面，拼多多二季度的在线营销技术服务收入达64.671亿元，较去年同期的23.71亿元同比增长173 %。平台交易服务收入为8.229亿元，较去年同期的3.38亿元同比增长143 %；另一方面，截至2019年3月31日的12个月期间，拼多多平台活跃买家年度平均消费额进一步增长至1 467.5亿元，较同期的762.8元同比增长92 %，继续保持翻倍的高增长态势。2019年618期间，拼多多联合品牌商推出“百亿补贴”，针对全网热度最高的10 000款商品实施大幅让利。在此推动下，拼多多618实物订单量突破 11亿笔，销售额同比增长超过300 %。

同时，拼多多于今年初推出的自有电子面单系统，已经在短时间内迅速成长为全球第二大电子面单系统。2019年上半年，拼多多平台订单量突破70亿单，占全国277.6亿件的总快递比重超过四分之一，成为快递行业最大的增量来源。

亮点三：持续投入换来稳健增长

一直以来，拼多多都实行投入换增长的策略，以保持快速奔跑。二季度也是如此，拼多多用于销售与市场推广的费用为61.037亿元，较去年同期的29.707亿元同比增长105 %，较一季度的48.893亿元增长12.14亿元。

二季度，拼多多研发费用提升至8.037亿元，较去年同比增长332 %。平台研发费用占收入比11 %，高于行业平均水平。

曹磊认为，对比一季度，销售费用减少导致用户增速也跟着迅速放缓，并且今年阿里、京东不断争夺低线城市用户红利。所以现阶段依然很有必要保持适当营销投入进行新客获取和用户运营。

曹磊指出，在市场竞争方面，阿里巴巴与京东今年都加大了对下沉市场的投入，这意味着拼多多面临的市场竞争更加激烈。今年首次参战618，为了提高竞争度，拼多多加大了补贴力度，在活动期间倒是如愿让DAU增幅位列三大电商之首，高达1.35亿。在这场竞争中脱颖而出，也更让市场加大了对它的关注，不过这也意味着本季度它的营销成本将进一步增加。