沐恩

指数面临压力

主持人：指数在周一大阳线后比较振奋人心，但之后的表现比较平淡。

袁月：这也符合目前市场的特点，由于上周末消息面偏暖，刺激本周一指数出现拉升，并且沪指量能有所放大到2500亿左右，通过观察小时级别的量能也还算健康，这算是比较积极的信号。如果接下来维持这种量能级别和结构，指数和个股機会都是比较多的。但之所以盘面逐步回归平静，还是由于量能开始出现萎缩，并且小时级别分化明显，这个特点投资者要清楚。

本周外资相较之前流入偏多，接下来三大国际指数基金还将扩容，主要方向还会是业绩白马股。目前指数上方压力就在2900点附近，这种量能格局下向上空间不大，震荡后还会有回踩的可能，如果符合选股逻辑的个股跟随指数出现调整，还会是不错的机会。

主持人：科技股近期一直比较强势，但本周表现比较一般。

袁月：科技股上周说了从一线传导到二线，而本周初这种上涨又继续扩散逻辑存在瑕疵甚至是问题个股上，由于这类公司基本面存在不确定性，短期能否持续全看情绪，而对于中长期来说，稳定性还是差于龙头或者是一线。

记住二三月的情景，情绪好的时候什么都可以涨，但最终调整之后还能突破前期高点的更多是龙头和有业绩的个股，而纯题材的并不能。接下来科技的方向除了之前说的云计算和5G产业链，还可以深挖华为产业链和物联网等方向。此外，在科技股火爆的同时也不要忘记消费股，在中报业绩逐步公告完之后，即使业绩不及预期，但发展逻辑没有破坏的话，伴随着股价出现的下跌估值也已经逐步趋于合理，只是需要时间震荡。

企业发展逻辑是核心

主持人：经常有个股因为配股的消息出现下跌，真的有这么大杀伤力吗？

袁月：通常来说，配股确实可以让原始股东有低价买入公司股票的机会，但在弱势行情中，市场会把配股理解为利空，因为这属于增发融资。对于投资者来说，要分清市场所处的环境，如果持有的公司要进行配股，想参与的就按照时间进行配股，不想参与就提前卖出，千万不能持有还不参与配股，那样将直接面临亏损。

当然配股主要是短期影响，并不一定影响企业的核心发展逻辑，中长期来看还是要结合企业的基本面。比如科伦药业，短期除了配股的因素，本周还有公司产品降价的消息，这也影响市场对于公司业绩的预期。中长期从基本面来看，公司主营的大输液属于仿制药行业，技术含量不算高，想象力不足，不具备享受创新药那种高估值的条件，但行业竞争格局相对稳定，结合之前公司的发展模式和管理层来看，具备一定优势，只是在这种发展逻辑下要严格按照估值策略去应对，也就是只有短期跌多了才有可能出现机会。

再比如浪潮信息，公司主营的是服务器相关，技术含量并不算高，对上下游的议价能力都不算强，导致产品的毛利率也不算高，这就可以定义为二线科技股，算不上一线和龙头。对于这类个股属于发展逻辑有瑕疵，不算有问题，只是确定性要相对差一些。在弱势环境中当龙头上涨后，这类品种也会有轮动的机会，属于跟涨或者补涨性质。但如果在相对强势格局，市场流动性好，资金情绪高，这类品种反而会具备更大的弹性，涨幅往往会更大。

对于投资者而言，要分清影响公司发展的短期和中期的因素，如果不影响企业中长期核心发展，那么短期因为情绪带来的下跌往往可能是错杀的机会。此外，也要明白在不同市场环境中，资金的偏好不同，也会对相关公司产生不同的结果。

当然核心还是建立在企业的发展逻辑通顺之上，并配合估值策略去应对，对于龙头确定性高的品种出现机会了，仓位是可以相对重一些，但对于二线品种，即使出现机会，参与起来可能也要控制仓位，毕竟确定性要相对差一些。而在操作过程中，很多投资者犯的错误是，由于龙头资金较强，可能不会出现太合理的机会，因此退而求其次选择确定性差一些的标的，并且仓位较重。这种情况下一旦指数出现调整，就很容易陷入被动，丧失主动权。