王方玉

近两年，累积了能量的方大系再次发动了猛烈的攻势。

那个在资本市场上纵横捭阖的辽宁方大集团又回来了。

2019年2月，方大旗下的九江萍钢举牌上市国企凌钢股份（600231.SH）；3月，方大集团又意图入主两家沈阳国企中兴商业（000715.SZ）和北方重工。短短两个月时间内攻占三家国资企业，仍是—如既往的雷厉风行。

辽宁方大集团，又常被称为方大系，曾经打造出了方大炭素（600516.SH）、方大特钢（600507.SH）两个资本市场上的明星企业，方大炭素是2018年最大的牛股之一，方大特钢派发高额年终奖引起关注。

回顾方大系在资本市场的布局，其接盘的多家公司几乎全部都是地方的国资企业，堪称国资“捕手”。而最近两年，累积了能量的方大系再次发动了猛烈的攻势。

四面出击买国企

2018年以来，在金融去杠杆、股市低迷的环境下，不少民营企业面临债务过高、股权质押等风险，甚至将股权转让与国资。

在一众国资援持民营企业的浪潮中，民营企业方大集团逆市扩张，先后拿下三家沈阳国企的控制权，显得尤为引人注目。

2018年7月，方大集团通过定增和数次增持，正式成为东北制药（000597.SZ）的实控人。老牌国企东北制药成立于1946年，主营原料药和制剂业务，是国内最大的原料药生产企业之一。

医药是近年来资本青睐和关注的热点行业。方大集团似乎也筹谋已久，收购东北制药之前已经成立了多家医疗企业。其官网介绍称，医药板块已经成为了方大集团的三大主营产业之一。

2019年方大集团又同时入主了两家沈阳国资企业中兴商业和北方重工，两家企业都是沈阳市国资委旗下的资产。

在老本行钢铁行业中，方大系也有收购整合之意。2019年2月，方大旗下的九江钢铁通过协议转让加二级市场增持的方式成为了上市国企凌钢股份的主要股东，目前占其股权的10.23%。2018年底，方大系还曾试图入主西林钢铁，但最终未果。

從2018年开始连续4次收购，方大集团付出的成本超过40亿。在经济下行期，方大何以拿出如此巨量的资金支持其收购？

或许方大特钢、方大炭素近两年的大赚特赚可以解释一二。受益于钢铁行业的供给侧改革和炭素行业的环保整治，方大系旗下两家上市公司近两年赚得盆满钵满。方大特钢2017、2018年度净利润分别为25.4亿、29.3亿。方大炭素2017、2018年度净利润分别为36.2亿、55.9亿。

除两家上市公司外，方大系未上市的部分盈利同样十分强劲。方大系董事局主席方威曾公开表示，方大集团2017年利润超过200个亿，纳税超过100个亿。由于主要业务钢铁和炭素均位于上游，方大系近年来充分享受了供给侧改革带来的红利。

不过，尽管有高盈利的主业支撑，收购的巨大投入仍使方大系面临一定的资金压力。根据东北制药最新公告，方大集团已经将其持有东北制药股份的99.95%进行了股权质押。方大集团持有的方大炭素部分股权也已进行了质押，占其总持股比例的35.04%。

强势整合涨工资

在民企普遍收缩的环境下，方大系大举扩张，四面出击。之所以如此雷厉风行，与方威熟练的资本运作和改造国企的经验不无关系。

据不完全统计，方大集团收购整合的国资企业达到11家。方威在对经营不善的国有企业进行私有化改造方面颇有经验，其主要的手法是以协议转让的方式收购陷入困境的国企，改善其公司治理、以市场的方式整合重组相关的资源，再高价推向资本市场。

公开资料显示，2002年，方威重组了国有企业抚顺炭素厂，这是公开信息中，方威第一次收购国有资产，也是其整合碳素产业的序幕。

随后的三年，方大集团先后重组了包括合肥炭素、成都蓉光炭素在内多家炭素企业，并于2006年控股了上市炭素公司海龙股份，使方大旗下的三家炭素企业实现了借壳上市，并更名为方大炭素。整合后，方大炭素就成为中国第一、世界前列的炭素生产企业。

在钢铁行业，方大集团对于钢铁行业的整合开始于2009年收购南昌钢铁，南昌钢铁旗下的上市公司长力股份也被方大集团控制，并更名为方大特钢。3年后，方大集团再次出手，将江西九江萍钢收入囊中。目前，方大特钢、江西萍钢分别是中国最大的弹簧扁钢、汽车板簧和易切削钢生产基地。

方大系对钢铁行业的整合也将继续，其官网介绍称，将以江西方大钢铁集团作为钢铁产业的发展平台，继续做大做强。而方大系自2018年以来先后意图拿下西宁特钢、西林钢铁、凌钢股份，其整合决心不可谓不强。

有炭素与钢铁行业的经验在先，方大系对其他产业的整合也充满想象。

入主东北制药后，大健康产业成为了方大系着力打造的重点产业之一。在—份招聘信息中，方大集团介绍称，要建立医药、医院、医护学校支撑的全产业链养生养老大健康产业，拟投资300亿元，通过并购重组达到50家三级以上医院，实现上市融资。

民营医院的整合之难在业内已是共识，鲜有民营资本能够玩转，而财技过人的方大系将如何破局值得关注。

除了高超的财技，方大系另一个整合的秘诀是公司治理，尤其擅长以激励机制调动积极性，在员工的薪资待遇方面出手颇为大方。

据悉，接手东北制药后，方大集团先后推出了高管股权激励计划、骨干员工持股计划以及实施了全员定岗工资上涨50%等系列措施。同时，高调派发现金红包的习惯也被带到了东北制药。

入主中兴商业之后，方威也在会议上提出，建议从2019年4月起，中兴商业中层及以下在岗在册干部员工工资涨50%。