【摘要】传统经济学理论是以管理者是“理性经济人”为前提假设开展研究，然而管理者都是有限理性的人，所以越来越多的学者开始研究“非理性”因素对经济活动的影响。本文研究“非理性”因素之一高管过度自信对企业非效率投资的作用，并分别提出改善高管过度自信和企业非效率投资的建议。

【关键词】过度自信 投资过度 投资不足

一、高管过度自信的概念

高管是指企业中管理行为过程的主体，位于组织层级中的最高层，拥有相应的权力和义务，负责整个企业资源调配、经营成效及实现组织目标的人。在本文中将高管定义为参与企业日常经营并能够做重大决策的总经理、总裁等高级管理人员。过度自信是指个体会过高估计事件发生概率的一种非理性现象。心理学研究发现，过度自信是人们普遍存在并经常发生的一种心理状态，是一种与自觉性品质反向的独断性的心理和行为偏差。

二、高管过度自信对投资效率的影响

（一）投资项目的评价与选择

对项目预期的投资回报最关键的部分就在于对投资项目未来现金流量的预测，是由进行经营决策的高管依据所掌握的有用信息对该项目的未来情况进行主观判断的结果。当项目预期的投资回报大于资本使用成本时，该项目的实施将会为企业带来收益，则该项目可被选择。反之，应该放弃该项目。一方面，过度自信的管理者认为自己优于平均水平，所以在评价投资项目的过程中，就会盲目地只认为自己的想法是正确的，忽略其他人员对该项目的评价，从而导致项目评价不具体、不全面。……