（新疆财经大学统计与数据科学学院，乌鲁木齐市，830012） 高亚兰

1 研究背景

在2012年3月召开的全国两会中，养老金投资股市成为热门话题。全国社保基金理事会和广东省人民政府在北京正式签订委托投资协议书关于养老保险投资股票市场1 000 亿，先对这些资金进行分批试点来获取经验。反对者认为养老金对于老百姓来说是保命钱，面对中国股市规范性欠缺的现状，股市投资风险极其巨大，对于保障人民养老金不利，应制止养老金投资股市；赞同者却认为我国对于养老金实行的长期严格投资监管政策严重妨碍了基金的保值和增值。截至2014年7月，广东省委托的1 000亿元基础养老金经过一年半的股市投资运营，总收益达94.09 亿元。从这个数据来看养老保险投资取得了良好的收益，为今后养老保险的投资活动提供了宝贵经验，在一定程度上推动了养老保险资本市场的运营。2014年，包括养老金在内的社保基金“跑步入市”，前景十分乐观。

通过对新疆省养老金进行深入研究，分析和讨论新疆省养老基金投资组合存在的一些弊端，从而丰富新疆省养老基金保值增值的途径，有效补充提高资本市场的运行。具体来说，还能够加大新疆省资本积累，对于新疆省的老龄化难题也能起到缓解作用。

2 投资组合相关理论

2.1 马科维茨的证券组合选择理论

当我们对多种资产进行投资时，需要考虑证券组合的回报率和风险。假如有n 种可以投资的资产，我们把初始财富分成n 份，投资到这n 种资产中，设为投资在第i 种资产上的财富，则；……