陈彩虹

人所共知，公司治理者应当也必须是“被治理”的一部分。但是，公司治理者在公司“位高权重”，如果只有内部约束，显然不足以产生实质性的“被治理”效果。这一点，将我们的视线自然拉向了外部。通过对大量公司的观察看到，公司外部对治理者的约束，有的效果明显，有的效果一般，也有的效果很差。那么，最有效的外部约束有什么特点？为什么会有效果一般，甚至于效果很差的外部约束呢？

公司外部对治理者的约束，广义上讲，涉及到法律法规、行业规章制度、外部监管制度、运行机制和专门约束组织及监督人员安排等诸多方面；狭义上讲，主要是指外部关联组织机构对治理者的监督、检查、审计、考核和奖惩等活动，这些组织包括大股东（一般是指机构投资者）、监管部门、外部审计部门等等。在这里取狭义的理解，来看公司治理者的“外部约束”问题。

总起来看，外部约束最大的优势，是它消解了治理者在公司内部的那种“位高权重”的身份影响；同时，外部约束者与治理者之间，通常没有利益上的关联，因此，外部约束的力量，是完整的、强大的，既不会受到公司治理者“治理权力或权威”的影响而缺失，又不会受到约束者自己“盘算利益”的纠结而弱化。一言以蔽之，外部约束的力量是足够大的，不用担忧。

陈彩虹，高级经济师，长期供职于中国建设银行，现任中南财经政法大学特聘教授。出版有《现代货币论丛》《钱说——货币金融学漫话》《经济学的视界》《世界大转折》等10多部著作、文集。……