中共中央办公厅、国务院办公厅近日印发《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》指出，允许将专项债券作为符合条件的重大项目资本金。对于专项债券支持、符合中央重大决策部署、具有较大示范带动效应的重大项目，主要是国家重点支持的铁路、国家高速公路和支持推进国家重大战略的地方高速公路、供电、供气项目。

在评估项目收益偿还专项债券本息后，专项收入具备融资条件的，允许将部份专项债券作为一定比例的项目资本金，但不得超越项目收益实际水平过度融资。消息一出，多间大行报告一致唱好，汇丰环球研究发表报告，据内媒报道内地将允许将专项债券作为符合条件的重大项目资本金，相信此可为内地未来数月基建投资增长带来潜在改善。

发债推动基建投资

据《21世纪经济报道》指，今年地方专项债券发行规模定在2.15万亿元人民币，将可拉动更多投资。报道估计，倘若有关资金均作于资本性项目，料可带来相当于7.2万亿元人民币的潜在投资额度。内地截至4月底止，基建投资按年升3.8%，增速低于GDP增长，但无论如何，料内地未来数月基建投资有两大因素可推动其改善。

首先是2018年同期基数较低，第二是内地将允许将专项债券作为符合条件的重大项目资本金。预料中国总体基建投资增长可最少达到与GDP增速水平（约6%），并指该行在中资基建相关股份，首选中鐵建（01186.HK）。摩根士丹利报告表示，地方政府可透过发行专项债券，用以投资若干资本性项目，而金融机构将会协助相关项目进行融资。……