谢碧鹭

《红周刊》记者从中国执行信息公开网查询发现，8月1日，赫美集团被深圳市坪山区人民法院列入被执行人名单，案号（2019）粤0310执1904号。7月2日，赫美集团被北京市朝阳区人民法院列入被执行人名单，案号（2019）京0105执25709号。

截至2019年8月2日，在中国执行信息公开网上，*ST赫美“被执行人”信息多达21条，“失信被执行人”2条——两次“全部未履行”。对这些消息，*ST赫美只进行了选择性公告，对最新几次进入“被执行人”名单的信息，截至记者发稿前，公司仍未予以公告。

7月29日，《红周刊》记者以投资者的身份向*ST赫美董秘办咨询7月2日被列为被执行人的事宜，接线人员称“相关情况公司在回复深交所的问询函中已有介绍，如果后续有更多进展公司会发布公告”。但实际上，7月2日的信息没有出现在公司的回复函中。

与此同时，*ST赫美还面临着转型不利导致的种种负面效应的纠缠，如违规担保、部分债务逾期未还等。公司在6月15日的公告中称将卖土地厂房以偿债，但记者发现，其提及的土地厂房公告期尚在查封冻结中。

卷入资金“断流”旋涡

据了解，*ST赫美前身是浩宁达，2010年上市，原主营业务为智能电表的研发、生产和销售。上市后没几年，赫美的主营业务多元化，陆续发展出钻石首饰、服饰、金融和文旅等业务。到去年底，赫美的智能电表业务收入只占主营业务收入的9.72%。

在业务大扩张中，赫美的资金流越绷越紧。财报显示，从2011年至2018年，赫美经营活动产生的现金流量净额，除了2016年是5226万元之外，其余年份均为负值。2018年，公司营业收入19.18亿元，同比下降20.44%;扣非净利润亏损19.06亿元，同比下降2729.87%，呈断崖式下跌。

在资金流绷紧的同时，公司的债务规模日渐庞大，从2013年至2018年底，赫美的資产负债率从31.94%上升到了98.89%;短期借款也从0.91亿元飙升到了11.19亿元，上涨了12倍不止。

随之而来的就是债务危机大爆发，赫美频频成为被告。2018年12月7日，*ST赫美被武汉市江岸区人民法院列入失信被执行人名单，原因是控股股东汉桥机器厂的股东之一首赫投资发生的一起投资金融借贷合同纠纷案，涉案金额高达5000万，*ST赫美作为该合同担保人，对偿付义务承担连带责任，并被列为失信被执行人。

赫美公告显示，截至2018年末，公司涉及13项重大诉讼、仲裁事项，包括主要银行账户在内的62个银行账户被司法冻结，公司所持子公司股权、多处房产、土地及设备被法院冻结，实际冻结资产账面价值达15.13亿元。

同时据记者统计，截至2018年末，赫美的违规担保规模共有13.13亿元。*ST赫美在2018年报中预计2019年5月解决违规担保问题，但公司又在6月15日回复深交所问询函中称，解决以上问题的时间要到2019年末。

毛利最高的金融业务全面收缩

在*ST赫美主营业务中，金融业务毛利最高，2018年金融服务占其营收的比例为22.93%，毛利率高达79.76%。但这部分业务却在进入收缩期。

实际上，*ST赫美的金融业务并不像公告的那样漂亮。财报显示，2016-2018年，赫美智科及赫美小贷所产生的净利润分别为0.21亿元、1.18亿元、-2.38亿元和0.39亿元、0.5亿元、-5.18亿元。截至2018年末，两家公司的净资产也为负值，分别是-4066.98万元和-2.57亿元。

*ST赫美表示，“2019年公司将不会对金融板块业务继续进行投入，重点工作将放在应收账放贷资金款的催收回笼资金解决兑付问题”。去年年报显示，赫美智科、赫美微贷发放贷款及垫款和其他应收款（代垫款）合计为8.81亿元;预收趸缴客户的金融服务费为3.88亿元。

其实这种收缩除经营层面原因以外，也与*ST赫美贷款业务市场口碑表现不佳有关。记者注意到，在财报中披露的*ST赫美合作的30家放款渠道中，壹佰金融、夸客金融被警方立案。在公益性消费投诉平台“聚投诉”官网上，赫美小贷旗下的赫美微贷截至8月2日投诉量高达157条。

在该平台上，有借款者声称，2017年她在赫美微贷借款2万元，分36期连本带利三万多。本来一切都非常顺利，但是今年5月她登录微信公众号还款的时候，平台直接跳转到了某外贸公司，于是她就转款给外贸公司，到了第二个月她才发现自己已经逾期，平台解释款项未到，而外贸公司则说已经结清。她还晒出了相关截图。

7月24日，记者以借款者的身份就以上问题向赫美微贷的工作人员咨询（客服热线：400-8090040），客服人员解释称，那是因为其合作的外贸信托没有及时反馈信息，所以才导致借款者的征信无法维护。记者询问作为贷款公司为什么不解决这种问题？对方说，“我们没有办法解决啊”。

连环转型“败局”

赫美最知名的手笔是在2014年9月以5.1亿元的价格完成对每克拉美的并购重组，进军珠宝行业。赫美曾使用超募资金1.1亿元对其增资，并持续为其担保，2015年和2016年*ST赫美为每克拉美的担保额度超过11亿元。从利润创造规模来看，2014-2016年扣非净利润合计为24649.79万元，2017年初至12月1日净利润为936万元。

*ST赫美在公告中提到，2017年6月，赫美为每克拉美提供了1.3亿元的担保，担保期限为一年。

更让市场看不懂的是，赫美在2017年12月发布公告，将每克拉美作价8亿卖给有信伟业集团有限公司，但有信伟业一直未能支付剩余3.92亿元股权转让款。按照实收转让款来算，赫美出售每克拉美的价格相比当初的买入价是缩水的。

类似每克拉美这样的投资“不成功”案例，赫美还有很多。2017年9月，赫美拟用5.56亿元现金收购崇高百货100%股权。一年多后，2019年1月，赫美宣布对崇高百货的收购终止。在这之前，*ST赫美已经支付了4.2亿元，但剩余款项实在无力支付。因此交易结束，交易双方重新签订协议，崇高百货实际退还款项为2.5亿元。

同样，2018年1月，赫美全资子公司赫美商业拟以不超过人民币2.5亿元的股权转让款和不超过1.5亿元的增资款的总交易对价受让新尚品持有的尚品网90%股权以及和诚宇信100%股权。但一年多之后，*ST赫美终止了与新尚品签署的协议，且同意第一期股权转让款2000万无须转回。

在越扩张越困难、越买越亏的现实下，2月17日，赫美与英雄互娱达成协议重组，但4月2日，双方相继宣布重组终止。接着，*ST赫美收到了深交所的问询：“是否构成忽悠式重组。”值得注意的是，在抛出“借壳”方案后，赫美集团股价连续10个涨停板，从6.42元/股最高涨到21.41元/股。

《红周刊》记者还了解到，不少投资者正在维权。7月24日，记者加入了一个名为“赫美受害者”的QQ群，群里有不少文件，例如“写给证监会的投诉举报信”“赫美集团股民赔偿请愿书”“起诉赫美集团”“七问赫美集团”等等。

纾困策略：卖地和催收股权转让款

截至2018年末，赫美逾期未偿还的短期债务4.42亿元。到了今年4月30日，*ST赫美逾期未偿还的短期债务为4490.59万元，但同时公司上“老赖”名单的次数明显变多。这一方面反映了*ST赫美偿还了大笔债务，同时也表明公司偿还债务的压力依然较大。

那么，*ST赫美还有哪些方法解决上述事宜呢？

6月15日，*ST赫美在公告中称，计划将土地房產（包括东方科技园房产以及惠州土地及厂房）进行折现，以解决上述事宜，并预计其售价共计4亿元。但记者注意到，上述土地房产资产尚处于被法院查封冻结的状态。

对于此事的进展，7月29日，记者在给*ST赫美董事会秘书和证券事务代表发送的采访邮件中进行了询问，截至记者发稿时为止，并没有收到回复。《红周刊》记者同时以投资者的身份向*ST赫美董秘办咨询目前*ST赫美的资金回笼情况，接线人员表示，暂时无法回答，提醒记者注意公告。

记者注意到，*ST赫美曾在公告中表示：“公司将加大对有信伟业第二笔股权转让款的催收力度。”不过，在去年年报中，*ST赫美已经对该笔股权转让款按照1-2年账龄做了坏账计提，计提比例为10%。这样的状况，*ST赫美如何保证短期内收回全部或部分资金？