蓝晓婷

【摘 要】随着中国加入世界贸易组织，我国的葡萄酒市场面临着来自“关税降低”、“国外品牌的本土化”和“市场开放”等各方面的威胁。我国葡萄酒公司自身还存在诸多不足，而国外葡萄酒公司在资金、人才、技术、品牌和营销等方面都有明显的优势。

【关键词】葡萄酒行业；盈利能力；盈利能力指标

LX公司是国有独资公司LX集团旗下一家国内专注于集葡萄种植、生产、贸易、科研为一体的大型葡萄酒上市公司，拥有尼雅、西域等国内高端葡萄酒品牌。LX公司凭着超高质量的产品，多次在国内外葡萄酒大赛中获奖，成为中国葡萄酒品牌中一匹黑马。近年来，受市场大环境的影响，LX公司业绩表现不佳，企业利润不断下跌，产品在市场反馈不佳。企业目前仍处于市场开发状态，知名度和市场占有的份额偏低。

一、LX公司盈利能力具体分析

（一）与投资收益有关的盈利能力分析

1.净资产收益率分析

LX公司2015年与2014年相比，净资产收益率上升了0.2个百分点，而2016年与2015年相比，下降了0.11个百分点，与行业对比分析可知，LX公司与同行业相差较大，远低于同行业ZY公司。净资产收益率受企业总资产报酬率的影响，总资产报酬率越低，净资产收益率也就越低。笔者认为LX公司净资产收益率较低，主要由总资产报酬率较低造成的。（本文所需数据来源：《中葡股份2017年年度报告》，网易财经网，2018年4月4日。）

2.总资产报酬率分析

2015年相比2014年，LX公司总资产报酬率水平有所上升，2016年相比2015年，总资产报酬率下降了0.63个百分点，虽然ZY公司总资产报酬率呈现一个直线下降的趋势，但是并不能说明LX公司资产利用效率好。LX公司总资产报酬率比ZY公司少了11.25个百分点，说明LX公司利用资产的盈利能力较ZY公司较差，LX公司的总资产报酬率指标较低，资产盈利较弱。

3.总资产净利率分析

2016年与2014年相比，LX公司总资产净利率上升了0.7个百分点，说明LX公司通过净利润获取收益的能力相对提升。但与ZY公司对比发现，LX公司总资产净利率处在一个较低水平，说明企业通过资产盈利的能力较小，资产周转缓慢。

（二）与经营获利有关的盈利能力分析

1.营业毛利率分析

2014—2016年LX公司主营业务收入减少了19497万元，主营业务成本也减少了4747万元，销售毛利率指标总体呈下降趋势。ZY公司销售毛利率指标销售毛利率总体相对稳定。LX公司在国内发展速度较慢，销量不高，造成销售毛利率的下降；就销售毛利率这一指标而言，近年来LX公司的成本控制能力不及ZY公司。

2.销售净利率分析

2014-2016年间，LX公司的营业收入呈现下降趋势，而净利润却呈现一个上升趋势，LX公司在2015年时销售费用有所提升，与ZY公司对比，2015年时的销售净利率是ZY公司的一半左右。2014-2015年，LX公司销售净利率上升了7.3个百分点，总资产净利率上升了0.46个百分点。2015-2016年销售净利率和总资产周转率都有不同程度下降，但销售净利率的下降幅度较大。LX公司的总资产净利率的上升或下降很大程度受销售净利率的影响，说明LX公司资产周转缓慢，企业通过资产获利收益的能力小。

3.营业利润率分析

LX公司2014-2015年营业利润率为负数，2014-2016年营业成本下降，投资收益在升高。综合来看，行业经营压力大，LX公司应该控制费用支出，降低价格以提高产品销量或者提高价格获得较高利润等方法提升营业利润率，提高企业盈利能力。

（三）与费用支出有关的盈利能力分析

LX公司2014-2016年利润总额有一定的增长，成本费用总额不断下降，ZY公司2014-2016年整体呈下降趋势，但仍然维持在较高水平。LX公司2014-2016年成本费用呈下降趋势，主营业务成本、销售费用和财务费用数额较大。2014年，财务费用基本与主营业务成本持平、超销售费用过半数，表明企业财务费用过大，企业融资成本过高。

二、LX公司经营中存在的问题与不足

（一）资产利用效率低

LX公司净资产收益率、总资产报酬率和总资产净利率指标皆属于行业较低水平，近年来，通过从公司投资角度的盈利能力分析来看，2014年后公司产品在销售方面出现了很大的问题，企业的盈利能力受到了很大的影响。

（二）成本費用控制较差

LX公司在2014年-2015年中销售费用、财务费用的期间费用的支出都保持着一个较高的水平，但却没有带来营业利润的增长，反而营业利润出现负增长的趋势。其中，2014-2016年，财务费用比净利润高，这是因为企业大量举债，融资成本过高，造成了主营业务的亏损；并且营业成本和销售费用持续在一个高水平，2015年销售费用较之2014年大幅增长，2015年至2016年LX公司的成本费用利润呈下降趋势，对于本来就不高的成本费用利润率来说已经下降超半数。这些变动都说明成本费用控制力度不够。

（三）产品结构有待调整

LX公司旗下产品种类众多，有中高端也有低端的葡萄酒产品，其中，公司主打“尼雅”系列高端葡萄酒，也是LX公司知名度最高的一款酒。通过对LX公司盈利能力的相关指标分析，无论是维持现有经营成果还是需要扩大市场份额，提高资产利用率；还要加强产品结构优化，注重内涵，加快品牌建设；就像葡萄酒业龙头企业ZY公司，主要生产高端葡萄酒。三、提升LX公司盈利能力的对策与建议

（一）合理优化资本结构，提高公司资产使用效率

（1）企业应定期和不定期对资产结构进行分析和评估，及时对不合理的各项资产在总资产中所占比例进行调整；统筹发展，提高资本利用率，对各类因素全面考虑，使LX公司的资产结构趋向合理。（2）处理多余闲置资产，减少资产对资金的不合理占用，不断发掘公司现有资产的潜力，提升全部资产的使用效率。（3）压缩库存，加速资金周转。（4）企业还应重视并加强资金管理。

（二）加强成本管理，降低费用支出

企业可以通过降低成本费用来提高销售净利率，从而提高总资产净利率，为LX公司获得更高的利润。加强成本费用管理，（1）建立成本费用管理体制，制定成本费用预算表。（2）提高员工素质，建立成本费用控制激励机制。（3）提高广告投放质量，减少销售费用。（4）扩展融资渠道，减少财务费用。

（三）优化产品结构，提升竞争力，

面对国内葡萄酒企业普遍低迷，主营业务收入减少的情况下，LX公司应（1）精简业务，回归主营业务。（2）加大对葡萄酒原料的投入，保证葡萄酒的质量。（3）加快品牌建设，积极发展高端葡萄酒。（4）引进高端人才，增加科研的投入。葡萄酒对工艺和口感的要求较高，只有不断引进国内外葡萄酒高端人才，加大对科研的投入来提升葡萄酒的工艺和口感，增加销售收入。

【参考文献】

[1] 唐代芬.物理模型分析行业竞争结构—葡萄酒行业为例[J]. 学术论坛，2016，（08）：166-168.

[2] 林梢、杨和财、李换梅. 我国葡萄酒行业盈利能力分析与研判—以我国葡萄酒行业为例[J]. 企中国酿造，2017，（11）：189-192.

[3] 李帅. A公司盈利能力的分析研究[D].江苏大学，2014.