范江河

2019年7月1日，国家卫健委发布《第一批国家重点监控合理用药药品目录（化药及生物制品）》（下称《目录》），包括胸腺五肽类、鼠神经生长因子类等共计20个品种将被重点监控，由于这些品种均属辅助用药，因此该《目录》的发布也被业内人士解读为辅助用药进入"严控时代"。据《红周刊》记者深入了解，双鹭药业的主要产品胸腺五肽和注射用复合辅酶均身涉其中，而此次对辅助用药的"严控"，可能会对其未来业绩产生不利影响;此外，原本被双鹭药业寄予厚望的重磅抗癌药来那度胺首年开局不利，今年以来伴随着另外两家药企同类药品上市，双鹭药业不得不选择大幅降价，以应对随之而来的价格竞争。

两款“重磅”药遭政策打击，未来业绩或深受影响

经《红周刊》记者检索，此次国家卫健委发布的《目录》中，共涉及双鹭药业的两个品种，共五个规格。包括两个规格的注射用复合辅酶（贝科能、鑫贝科），三个规格的胸腺五肽类药物（欧宁），上述两个品种几乎占据双鹭药业收入端的“半壁江山”。根据公司2018年报摘要披露，其复合辅酶实现收入12.19亿元，占总收入比重高达56.25%;实现营业利润3.83亿元，占营业总利润56.16%。胸腺五肽产品2018年的销售数据公司并未披露，而中泰证券于2018年4月发布的双鹭药业研究报告则指出，2017年歐宁销售额就超过1.3亿元，占当年总收入比重达11.1%。

注射用复合辅酶和胸腺五肽类的功效是起到辅助治疗的作用，即辅助用药，其临床价值并不显著，重点监控将对其销售产生较大影响。……