文 / 赵 建 张 鹏

中国实体经济的新旧动能转换，映射到金融动能层面，是商业银行与投资银行作为金融主导产能的转换。

而投资银行，注意我们这里说的是真投行而不是通道（非标），则是培育中国新经济、新周期的金融新动能。

然而，不能随便否定过去和现实。一切存在都有其历史合理性——当然并不意味着当下和未来的合理性，因为总有顽固的路径依赖。不得不承认的是，商业银行业是中国金融体系的主导，这一现实具有强大的历史逻辑和现实支撑。

历史的来看，中国以银行业为主导的金融体系，为中国改革开放以来的工业化进程起到了不可磨灭的历史作用。当前来看，基于维护国家资产负债表稳定和行使货币信贷政策，商业银行在存量上需要依然承担起中流砥柱的作用。然而在边际上，在百年未有之大变局的新时代，银行业作为金融体系的主体，需要进行新一轮的供给侧改革——商业银行再商业化，继而商业银行投行化。

本来，在金融市场化改革过程中，具体的说是党的十八大三中全会以后，顶层设计者的初衷是大力发展多层次金融体系建设，确切的说是打通资本市场的产业链，需要大力发展投资银行。投资银行是这个产业链的上游，是中国大国优质资产的金融设计者，因为过去几年商业银行更聚焦于负债端。没有投资银行为资本市场提供优质的资产和企业，中国的经济转型和高质量发展就缺乏金融原动力。……