摘要：以金龙机电公司控股股东股权质押行为作为研究对象，分析了控股股东股权质押行为的动机以及对公司业绩、股价波动、投资和筹资方面的影响，并在重视质押行为、公司内部治理和外部监管三个方面提出了改进建议。

关键词：股权质押质押动机上市公司金龙机电

一、引言

股权质押是指股东以其所拥有的公司股权作为担保，从银行等相关金融机构获取资金的融资行为。截止至2019年2月15日，沪深A股质押总比例达到957%，质押公司数量达到3391家公司，质押笔数为825万，涉及到6303亿股、453万亿元的总市值，可见股权质押因快速便捷、不会丧失控制权等特点成为企业的理想融资选择，在资本市场上扮演者越来越重要的角色。股权质押的利与弊也在被反复讨论，如一方面股权质押可以改善公司业绩（王斌等，2013）[1]，另一方面股权质押会弱化激励效应，并强化侵占效应（郝项超和梁琪，2009）[2]。股权质押究竟是正常市场行为亦或是危机预警，本文将以金龙机电为案例进行分析。

二、案例背景

（一）金龍机电概况

金龙机电2009年12月在深交所创业板上市，主营业务为传统马达、线性马达和触摸屏等产品，是国内最大微特电机生产企业之一。上市后，金龙机电利润持续走低，直至2014年完成资产重组实现利润的巨大突破，但从2017年开始，控股股东金龙集团开始频繁实施股权质押，同年公司亏损达到419亿元，2018年更是不断遭遇法律诉讼、股价质押平仓、前三季度巨亏1554亿元。

（二）股权结构及股权质押情况