王晓磊，傅哲宜，贾纯瑶，刘 佳,2

(1.内蒙古工业大学经济管理学院，内蒙古 呼和浩特 010051；2.中央财经大学商学院，北京 100081)

0 引 言

为应对严重的煤炭产能过剩，国家和内蒙古自治区相继出台一系列措施，加快落后产能淘汰，大力推进产业结构调整，推进清洁能源基地建设，实施煤炭资源市场化配置。2017年12月，国家发展和改革委员会、国家能源局、原环境保护部等12部委联合印发了《关于进一步推进煤炭企业兼并重组转型升级的意见》(发改运行〔2017〕2118号)，明确指出支持煤炭企业加快兼并重组和上下游深度融合发展。煤炭企业兼并重组可提高煤矿规模化、集约化、现代化水平和产业集中度，优化生产布局，是应对当前严峻形势的有效举措。外部环境的复杂化使煤炭生产企业面临更大的市场竞争，准确有效的投资判断，将成为未来内蒙古煤炭企业应对市场竞争的关键。当前国内针对内蒙古煤炭的研究主要集中在产业层次，多为产业发展研究、产业结构调整方向、产业投资环境评价，缺少在微观层面对煤炭生产企业投资行为的研究。本文在分析煤炭企业面临的生存环境的基础上，利用投资评价理论模型深入研究内蒙古煤炭企业投资效率，有助于煤炭企业认清投资不足，遏制过剩产能投资，提高行业投资效率。

1 内蒙古煤炭企业产业环境

作为我国重要的煤炭生产基地，内蒙古自治区对保障我国能源安全发挥着重要的作用。多年来煤炭产业支撑着内蒙古经济的高速增长，但近年来随着国内整体经济形势的变化，内蒙古煤炭产业发展环境变得十分严峻，具体表现在以下几方面。……