绳德根

摘 要：利用DEA模型，研究33家信托公司2011—2017年的数据，测度其经营效率，发现信托公司的技术效率均值为0.719。论述了测度结果及经营效率的影响因素，得出了一系列结论。

关键词：信托;DEA模型;经营效率

文章编号：1004-7026（2019）02-0142-02         中国图书分类号：F832.49        文献标志码：A

1  信托研究的背景

信托作为金融4大行业之一，近些年发展十分迅猛。信托资产规模从2008年的1.22万亿，到2017年的26.25万亿，增长了25.03万亿，增长了20倍，年平均增长率36.34%。资产管理市场放开后，信托业的经营环境发生巨大变化，传统的盈利模式不具有可持续性。为了更好地面对挑战，促进信托行业在激烈的市场竞争中稳健发展，需要研究信托行业的经营效率，分析影响信托行业经营效率的有效因素，寻求提升信托公司经营效率的有效路径。

罗巧利和蒲勇健利用2004—2008年20家信托公司的数据，将Monte-Carlo模拟理论、结构方程模型理论和三阶段DEA模型理论相结合，测算了剔除环境变量和随机误差项的经营效率。张宝和张强运用数据包络分析方法（DEA）重点分析了我国37家信托公司2008年的经营效率，结果显示我国信托公司技术效率普遍较低，均值仅为0.507。马莉用数据包络分析方法，对中国35家信托公司2006—2009年的生产效率进行了实证分析，研究表明我国信托公司的股权集中度过高，区域经济发展水平存在较大的差异以及自身管理方面存在缺陷，使其经营效率难以得到有效提升。何希选用国内36家信托公司2008—2012年的数据，通过随机边界分析法（SFA）对信托公司的经营绩效和发展状况展开实证分析，并且对影响技术效率的具体要素进行研究[1]。鲁长瑜选择2004—2013年的非平衡面板数据，基于随机前沿分析法（（SFA）和超越对数生产函数（TL），构建效率测度模型。

本文以DEA和Tobit模型为研究方法，以我国33家信托公司为研究对象，对其进行经营效率的测量并进行实证分析。依据企业生产效率，有学者将信托企业有效运营的状态描述为“在既定资产规模和盈利水平下使生产要素投入最小，或者是在既定的生产要素投入下使资产规模和盈利水平达到最大”，将信托企业经营效率统一地归结为一般意义上的金融企业技术效率，文章以测量的技术效率代表信托行业的经营效率。

2  研究方法和数据的选择

2.1  研究方法

现阶段，研究金融经营效率的方法主要有两种，即参数分析法和非参数分析法。参数分析法以SFA为代表，而非参数分析法以DEA为代表。目前应用最广的是非参数分析法中的DEA。本文就是以非参数分析法中的数据包络分析法（DEA方法）来研究信托公司的经营效率。

2.2  数据的选择

测量信托公司的经营效率时，不同的投入、产出指标将直接影响信托公司经营效率的衡量结果。因此，构建科学、合理的指标体系至关重要。以2011—2017年我国33家信托公司为研究对象，投入要素选取员工总数、营业支出、固有资产，产出要素选取信托资产、营业收入、净利润，运用数据包络分析法进行经营效率的实证分析。另外，分析所用的数据主要来自各家信托公司每年的年报及信托网、信托行业协会公布的数据[2]。

3  测量结果及影响经营效率因素的实证分析

3.1  测量结果

基于所选择的信托公司及其数据，运用DEAP2.1软件，进行分析。测量结果显示，在2011—2017年这7年间，测量对象整体的技术效率均值为0.719，整体的技术效率值比较低。其中处于均值以上和以下的信托公司各有16家，这些公司有3年都低于均值。在这33家信托公司里，技术效率最高的就是粤财信托，均值为1，且这7年中，该公司每年的技术效率均为1。技术效率最低的为平安信托，为0.448。除了平安信托，另外32家大型信托公司的技术效率均值均处于0.5以上。在这7年间，33家信托公司平均技术效率处于波动的状态。在2012年，平均技术效率达到最大值，为0.812，这与信托公司在2012年的资产规模达到金融行业第二有关。2016年，经济下行、宏观经济政策趋紧，信托行业的技术效率处于最低值，均值为0.581。

3.2  影响经营效率因素的实证分析

以上述的技术效率值为被解释变量（Y），以信托公司所在地的经济发展水平（当地GDP的增速）、资产质量（不良贷款率）、控股股东性质（国企为1，其余为0）、信托公司规模（人均信托资产）和风险管理水平（资产负债率）为被解釋变量，研究影响信托公司经营效率的因素，进行回归分析，结果如下。

Y=0.457 884JF-0.643 08ZC+0.051 665KG+0.080 276RJ-0.262 391FG

（0.063 8）  （0.14）  （0.088 7）  （0.000）   （0.046 7）

由上式可知，信托公司所在地经济发展水平对技术效率的影响是显著的，其影响系数为0.458，信托公司所在地经济发展水平对技术效率的影响起到了积极的作用。资产质量对信托公司的经营效率的影响不显著。控股股东性质对技术效率的影响是显著的，其影响系数为0.052，控股股东性质对技术效率有着积极的作用。信托公司规模对技术效率的影响是显著的，其影响系数为0.08，信托公司规模对技术效率起着积极的作用。风险管理水平对技术效率的影响是显著的，其影响系数为-0.262，即风险管理水平对技术效率起着消极的作用。

3.3  研究结论

利用数据包络分析法测量出各家信托公司的经营效率（技术效率），结果显示整体的技术效率均值为0.719，所以还存在28.1%的资源浪费，整体的技术效率值比较低。在此基础上利用EVIEWS7.0版本，对影响信托公司经营效率的因素进行回归分析，结果显示信托公司所在地经济水平、控股股东性质、信托公司规模、风险管理水平在一定程度上对经营效率的影响是显著的，资产质量对经营效率的影响是不显著的。

4  结束语

提高信托行业经营效率要做到以下几点。①扩大信托公司规模，这样不仅能增加对客户的吸引力，还可以发展规模经济，减少经营成本。②提高风险管理水平，加大风控力度，减少风险。信托公司所在地经济发展水平对信托公司的经营效率的影响是显著的，因此，尽量把信托公司设立在经济较为发达的地区。一方面，经济发达的地区融资力度比较大，金融监管措施到位[3]。另一方面，经济发达地区的居民投资意识强，能为企业融资减少成本。这样，信托行业才能稳定发展，优化资源配置，提高经营效率。

参考文献：

[1]罗巧利.基于MC-DEA模型的我国信托业管理效率研究[D]重庆：重庆大学，2011.

[2]魏煜.王丽.中国商业银行效率研究：一种非参数的分析[J]金融研究，2000（3）：88-96.

[3]张昳丽.我国信托公司效率及其影响因素研究[D]北京：首都经济贸易大学，2014.