张俊杰/ 文

一、引言

随着我国人民生活水平的不断提高，医药行业发展迅速，市场规模不断扩大。2017 年1 月9 日国家发布了《“十三五”深化医药卫生体制改革规划》，提出了一系列针对全民医保制度建立、支持和完善药品供应保障体系等方面的政策措施。市场蓬勃的发展趋势和国家一系列政策出台的双重利好，使中国医药上市公司成为当下关注的焦点。

本文基于以上宏观政策的背景，旨在重点研究医药上市公司的多元化经营对企业绩效的影响，探究二者之间是否存在溢价或折价效应，并提出以下两点假设：

假设1：医药上市公司多元化经营与企业绩效呈负向关系。

假设2：医药上市公司多元化经营与企业绩效呈U 型关系。

二、数据来源与模型设定

（一）数据来源与变量选择

1.数据来源

本文选取2012- 2017 年111 家医药类主板上市公司的平衡面板数据作为研究样本，样本数据来源于医药上市公司年报数据、Wind 数据库等。

2.变量选择

本文重点研究的是医药上市公司的多元化经营对其绩效的影响，本文选取总资产收益率来评价企业的经营绩效。对于企业多元化经营程度的测量，本文采用的是赫芬达尔指数这一指标。具体计算公式如下：，其中，n 代表公司涉及的行业总数，Pi 代表第i 个行业的销售收入占总收入的比重。

（二）模型设定

本文旨在分析上市公司多元化与绩效间的关系，因此选取总资产收益率和净资产收益率作为被解释变量，并用净资产收益率……