沐恩

等待盘面企稳信号

主持人：指数在连续震荡调整后，本周跌幅加大，这意味着什么？

袁月：关于指数近期一直说的就是向上压力很大，沪指的走势和权重股关联度较大，在量能有限的情况下，向上难度比较大。对于下方支撑位，20日均线是维持强势格局的第一道防线，若有效跌破，调整的时间就会延长。就目前这个阶段而言，由于缺少新的契机，指望增量资金再次大规模进场也不太现实，而在新热点缺失的情况下，题材股的炒作也难有作为，市场中更多还是存量资金的博弈，这种局面下板块轮动和个股波动都会减弱，操作难度也会加大，稳妥的一定要等到盘面出现企稳信号再动手。

主持人：盘面企稳的信号是什么？

袁月：核心信号就是两个：一是量能，基于对目前市场是存量资金为主导的判断，指数若想企稳就必须要连续出现缩量。二是盘面赚钱效应，这个信号相对于量能来说，并没有一个明确的范围，但通过观察近期强势板块和龙头股的走势，也能判斷个大概。比如涨停股第二天不能延续强势，甚至低开低走，或者热点概念出现多只跌停股等，这些都说明盘面人气较弱。

在这两个信号出现之前，对于操作来说不要盲目加仓，做好仓位管理，但对于符合选股逻辑并且估值处于合理区间的个股来说，要作为重点观察对象，因为对于这类个股跟随指数下跌带来的未必都是风险。

总之行情有好有坏、有涨有跌，这都是正常的，只有分歧才会产生波动，只有波动才会带来交易机会，关键还是在于应对策略。在4月26日的公开课中，我已经对近期的市场进行了解读，并对很多投资者关心的选股逻辑、投资体系的搭建等问题也进行了讲解。无论如何，轻指数重个股的原则不会变，尤其是重点跟踪一季报稳定增长或是超预期增长的公司。

行业龙头更具优势

主持人：说到一季报，我发现即使是同行业的公司，业绩差距也比较大，市场反应也有所不同，这是因为什么？

袁月：以苹果产业链公司为例，东山精密一季度净利润同比增长31.39%，但扣非后净利润同比下降5.16%，这就说明智能手机的销量下降对于公司业绩还是有一定的影响。而立讯精密去年年报和今年一季报业绩增长均超预期，反映到股价走势上也明显强于同行业的其他公司，这就是行业龙头和业绩高速增长的魅力。从中线角度来看稳定性和安全性还是相对最高的，只不过由于自身属于制造业，估值并不能像纯科技股给那么高，大致最多只能给到30倍左右，所以短期股价也在逐步接近合理估值上限。

主持人：那是不是只要净利润增长就可以了？

袁月：也不全是，还是要分清行业和公司，具体问题具体分析。比如涪陵榨菜的一季报净利润增长35%，其实这个增速是不错的，但之所以公布完之后出现下跌，主要问题在于营收只增了3.81%，这个增速就有点差了。因为对于消费品来说，理论上只有把营收不断扩大，才有可能使利润持续稳定的增长，如果营收增长的缓慢或者出现下降，单纯只靠降低成本是难以保证净利润持续增长的。

当然这只是一季报的数据，营收增速不理想也不能代表以后就不行，甚至以此来否定一家公司的价值。重点还要结合公司的品牌、渠道、管理层等因素综合考量，总体来看公司这几个方面在行业中还是具备一定优势的，依旧值得投资者持续跟踪。如果短期股价因为这种不影响企业核心发展的利空消息出现非理性的下跌，也许对于中线又是不错的机会。

主持人：最后说说另一个消费主流品种白酒板块，接下来如何参与？

袁月：这个板块近期说的比较多了，从估值的角度来看部分品种已经处于合理估值的上限。并且还要注意的是：通常二、三季度属于行业淡季，这期间理论上刺激性利好会相对偏少，所以不要盲目追高买入，并且控制好仓位。对于有特色的龙头品种，调整后还会有波段的机会，结构上高端好于次高端好于大众酒，但只要是这三个定位中的龙头公司，竞争力都要好于其他缺少亮点的公司。