王骅

今年以来，A股市场迎来了久违的牛市，从而也给基金经理大展拳脚的机会;从一季报来看，无论是久经沙场的老将还是初出茅庐的菜鸟，实际上都有可圈可点的操作。

新基民可追投资老将管理产品

从熊市到牛市，公募基金排行榜舊貌换新颜，但是其中不乏一些“老面孔”，例如易方达消费行业、富国天惠等早已名声在外的产品。

其中，易方达消费行业的基金经理萧楠坚定持有“身强体健”的企业，长期看好以贵州茅台、格力电器为首的白酒家电龙头股;易方达中小盘的基金经理张坤则在一季度对持仓结构进行了调整，增加了上海机场、青岛海尔等具有特色业务模式、估值水平合理的交运、家电行业个股的配置。

今年以来，目前管理单只产品时间最长的朱少醒表现也很突出，不过他管理偏向于均衡配置，很少在某个行业或主题上做极端的仓位配置。从对基金重仓持股的分析来看，基金对看好的优质成长个股能够坚持中长期持有，同时也能够结合市场环境对持有个股做出灵活调整：开年迄今，其重仓持有的国瓷材料、安车检测、上海钢联等个股涨幅均不俗。

同样以基本面研究驱动投资的明星基金经理还有多位，包括中欧的曹名长、周蔚文，兴全的董承非等，他们今年的整体业绩也不错，建议对市场判断不清的投资新手不妨适当关注公募老将们的产品。

随着经济好转，政策也出现边际变化，此时想要进场的投资者不妨从前期赚取市场上涨的观念转至赚取个股超额收益的方向上，此时“老司机”们更加稳健的操作策略可能更加契合。但是，公募老将大都偏好长期持股，而他们的重仓股在经历前期剧烈拉升后，短期存在调整风险;此外因受资金追捧，这些基金往往规模过大，为保证分散性和流动性，基金经理要将更多的投资标的纳入视野，使得难以集中精力聚焦于可以覆盖的少数股票，最后一定程度上导致业绩钝化。

老基民不妨聚焦业绩反转产品

从今年以来的业绩表现看，另一大特点就是去年不少跌幅较大的基金都出现了反转，例如去年分别下跌35.10%和33.25%的诺安新经济和银华内需精选，今年以来涨幅均突破60%。

具体看相关的掌门人，诺安史高飞2015年上任，今年以来踩准了市场节奏，其重仓的美锦能源和唐人神年内分别上涨460.75%和206.35%。银华内需精选的基金经理刘辉上任时间更短，在风格取向上看，刘辉更看重具有基本面反转特征的行业性投资机会和成长股的投资机会;第一季度，该基金持续重仓持有养殖概念板块中的圣农发展、益生股份、民和股份。此外，万家基金李文宾也因为一季度超配养殖行业收益颇丰。

从这些次新基金经理的选股策略上看，所处行业的生命力、公司是否具备发展预期、管理团队战略眼光和管理风格、产品的前景等方面都是他们参考的因素。他们也更愿意通过择时去选取相对被低估的行业，博取更高的收益。

不过需要注意的是，这些基金经理的后续策略也出现了些许分化，刘辉继续看好养殖行业，李文宾则获利了结了部分养殖行业个股，转而增配了部分将会受益于经济企稳的周期性板块和消费品;此外，重仓成长行业的基金往往风格“激进”，从去年基金的表现来看，控制回撤和净值波动的能力普遍不佳。如果说选择上一类基金的投资者适合长线持有的话，大胆选择这类基金的投资者更需要对市场的短期走势和领涨板块有一个专业的判断。

此外，统计一季报的整体持仓变化，公募基金持仓由青睐中小市值股票转向偏好大市值及50亿以下市值个股;行业层面上，除了大幅超配非银金融、食品、银行和农林牧渔板块，对采掘、建筑装饰、钢铁等上游行业也有小幅增持，这些行业今年以来涨幅相对较弱。但是主动产品可能因为基金经理业绩压力进行调仓，投资者可以通过主题基金或者指数基金的形式参与滞涨板块，后续或许会有补涨的机会。

通常，在牛市中，后起之秀整体表现更佳;而在熊市中，连续任职年限较长的基金经理则表现更好。事实上，在今年一季度股市快速上涨后，部分行业的涨幅已经很大;同时随着经济好转，政策也出现边际变化，当前的市场环境相比之前更复杂，此时想要进场的投资者要结合自身特点选择相关产品。

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