刘增禄

8月份以来，A股上市公司2019年中报披露进度有所加快，截至8月8日，完成正式中报披露的公司已有240家。在“中考成绩”加速亮相下，已披露中报的公司中，有超过七成公司实现了中期业绩同比增长，其中，有61家公司自2016年以来，连续三个完整的会计年度和今年上半年实现了扣非后净利润的持续增长。

61家公司扣非后利润持续3年增长

统计数据显示，目前完成正式中报披露的240家公司中，有174家公司今年上半年营业收入较2018年同期实现同比增长、172家公司归母净利润较2018年实现同比增长，中期業绩能够实现盈利，且营收和利润双双增长的公司合计143家。从个股的业绩增长幅度看，禽畜养殖公司益生股份的增速最为喜人，其因白羽鸡肉行业景气度的持续攀升，今年中期归母净利润同比大幅增长了2688.67%。在利润构成上，公司在报告期内不仅未得到外延式收入的“粉饰”，相反，非经常性收益还出现了572.27万元的负值。智动力今年上半年的盈利增长情况也是十分优异的，归母净利润较上年同期大幅增长了1785.17%。但和益生股份有所不同的是，智动力报告期内获得了4196.45万元的非经常性收益，占公司归母净利润比重的54.39%。考虑到该公司去年同期扣非后净利润基数较低，今年中期扣非后利润增速还是实现了4196.45%的不俗表现。

观察数据还可发现，在扣除非经常性收益影响后，目前两市共有156家A股公司扣非后净利润实现盈利且较去年同期实现增长。若将统计期延长，有61家公司自2016年以来不仅年度扣非后净利润持续盈利，且3个完整会计年度和今年中期均实现了同比增长。个股中，目前扣非后净利润增长最稳定的公司为东诚药业。数据显示，2016年～2018年，东诚药业扣非后净利润同比增速分别为40.5%、42.47%、65.41%，而在今年上半年，其扣非后净利润再次实现了58.46%的增速。观察其近年的增长情况可发现，虽然有合并报表范围改变的影响，2016年～2018年年度和2019年中期的归母净利润分别实现了1.31亿元、1.73亿元、2.8亿元、1.78亿元，但其各报告期的非经常性收益仅分别为1252.55万元、391.25万元、135.13万元、-1011.4万元，即使是外延收入占比最高的2016年度，贡献比例也仅为9.56%。就业绩增长原因分析，今年中期业绩的快速增长主要系肝素钠系列产品价格上涨推动销售收入增长，核药产品原有市场销售持续增长以及南京江原安迪科正电子研究发展有限公司新增核药中心投产导致销售收入增长。与之情况类似的公司还有艾迪精密、集友股份、安车检测、通策医疗、恩华药业等，他们近年来也实现了较为稳定，甚至持续抬升的扣非后净利润增长。

科创股、医药股中报业绩大面积向好

7月22日，科创板正式开板，上市以来，股价最高时全部实现翻倍。观察发现，目前已上市的27家科创板公司中，有20家公司公布了今年上半年的业绩情况。报告期内，已披露中期业绩情况的科创板公司营业收入全部实现增长，而归母净利润上也有18家公司盈利且较上年同期实现同比增长。个股中，睿创微纳表现最为突出，无论是营业收入、归母净利润还是扣非后利润同比增速均实现翻倍增长。

表1 近年来扣非后净利润持续盈利且稳定增长的公司

或受科创板公司良好市场表现影响，7月份以来，不少与科创板公司对标的公司股价也纷纷异动。如新光光电的对标股久之洋，7月份以来股价累计大涨41.76%;沃尔德的对标公司岱勒新材，7月至今股价累计上涨27.23%;同样身为科创板公司的对标股，水晶光电、汇顶科技、联创电子、中颖电子等公司7月份以来的累计涨幅均超过了10%，而在此期间，上证指数却累计回调了6.19%。相较股价的乐观，上述科创板公司对标股的基本面情况却不是个个优异，其中也包含了一些业绩增长乏力且估值明显偏高的公司存在。如岱勒新材，目前虽然尚未公布正式中报，但就其提前披露的业绩预告显示，中期业绩很大可能会出现920万元～1190万元的亏损。久之洋虽然中期业绩预计增长，但预增幅度仅有10%左右，随着股价的上涨，目前公司的动态市盈率已经高达124.48倍，相较行业平均值有所偏高。

观察已公布中报中业绩增长公司的行业属性，可以发现绩优公司中，医药生物类公司最多。在20家披露中报的医药公司中，有15家公司的中期净利润同比增速超过了20%。以医疗器械公司维力医疗为例，今年中期7160.05万元归母净利润额较上年同期大幅增长了182.35%，剔除非经常性收益后，扣非后利润同比增速也实现128.57%的快速增长，目前公司的动态市盈率为28.02倍。与之类似的，美诺华、金域医学、博腾股份、海思科等公司中期扣非后净利润均增势喜人。虽然贸易摩擦加剧对市场的影响明显，8月份以来，申万28个大类行业中除了有色金属、农林牧渔2个行业指数实现上涨外，余者均出现下跌，但若对比大盘表现，则医药生物板块整体表现还是优于大盘指数表现的。作为刚性消费行业，因具有较为确定的业绩成长性以及弱周期特点，使得医药行业在贸易摩擦中受影响相对较小。

多只筹码趋于集中公司二季度被机构投资者看好

除了财务数据的披露，上市公司正式中报中还披露了报告期末股东户数的变动情况和机构的持仓情况。剔除二季度期间股本发生过变动的公司，目前有95家公司二季度末的股东户数较一季度末出现减少，持股筹码呈现趋于集中的态势，其中，易世达、华升股份、诚志股份等20家公司的股东户数减少幅度均超过了20%。

观察发现，不少股东户数大幅减少的公司在二季度期间获得了机构投资者的青睐。以诚志股份为例，二季度末的股东数量合计为34520户，较一季度末的45305户大幅减少了23.81%。二季度期间，诺安先锋混合型证券投资基金对诚志股份新进建仓168.91万股，而原本在一季度即持有其股份的的中证500交易开放指数基金也继续加仓43.21万股，正是他们的加仓，使得二季度末基金对诚志股份的持股比重由一季度末的0.86%上升至1.22%。中期业绩实现大幅增长的金域医学，二季度末的股东户数也较一季度末减少了20.09%，其中，公募基金和私募基金增持现象明显，公募基金的持股比重由上一季末的11.28%上升至二季度末的15.01%，私募基金的持股比例也由5.36%上升至了7.87%。进一步分析来看，二季度期间对金域医学重仓的20只公募基金中，不仅有10只为新进，还有5家在一季度就持仓的基金在二季度期间对其进行了进一步增持了。私募基金方面，高毅邻山1号远望基金自2018年三季度对金域医学建仓后，目前已连续3个报告期对其进行增持，持股数量已增至2200万股。此外，拓邦股份二季度期间得到了公募基金的大力认可，持股比例较一季度末提升了8.62个百分点;华鲁恒升则获得了公募基金和社保基金的同时增持。

因目前正式公布中报的标的公司为数尚少，除了公募基金在二季报中公布了二季度末的前十大重仓股外，其余机构二季度的重仓情况尚不甚明朗。截至8月8日的中报数据统计，目前阳光私募共进入了63家上市公司的前十大流通股东名单，社保基金和QFII目前仅分别进入了48家公司和21家公司的前十大流通股东名单。从已披露完毕的基金二季报和目前的上市公司中报数据看，虽然不乏中小创公司二季度得到了公募基金的增持，但整体上看，二季度末主动股混基金对中小创板块的配置比例却是有所下降的。

对此，上海证券研究员杨晗在接受《红周刊》记者采访时表示，二季度市场被贸易摩擦、经济数据不景气等海内外多重利空因素影响，市场避险情绪激增，由此减少了对中小创公司的配置，继续加大了对白马蓝筹股的“抱团”。但他同时也表示，在目前大盘消费蓝筹股估值已经不再便宜的背景下，三季度期间机构投资者大概率会重新加大对绩优且估值合理中小创公司的配置比重。