(重庆工商大学 重庆 400067)

一、引言

中国的外汇储备规模自改革开放以来一直处于较高的状态，并得到了迅速发展和崛起。虽然较多的外汇储备有利于提高我国的国际偿债能力，但它也能造成资金浪费、低效益投资、人民币升值压力等问题[1]。因此，本文将探讨目前中国的外汇储备现状和高量的形成原因，并据此提出对策和建议来解决因外储过多而带来的问题。

(一)国际收支

国际收支是指一个国家或地区一定时期内所有对外经济交易往来的系统记录，国际收支=经常项目+资本与金融项目+国际储备+净误差与遗漏项目。

(二)外汇储备

外汇储备(Foreign Exchange Reserve)是指一国货币当局持有的国际间普遍接受的对外资产，它主要用于弥补国际收支逆差、稳定汇率以及规避国际金融风险等[2]。

二、我国外汇储备的基本状况

统计数据显示，外汇储备的变动趋势与国家收支变动方向大致相同，尤其在2013年至2015年国际收支有明显下降，外汇储备也呈现出下降趋势。在2016年国际收支改善时，外汇储备也表现出小幅上涨。

图1 2013-2017年年末国家外汇储备

(一)2014年-2016年外汇储备规模处于下降的状态

究其原因，可以归为以下两点：一是企业和居民持汇意愿增强；二是央行在外汇市场的操作。2015年8月11日，中国宣布完善人民币汇率中间价报价，央行向市场提供外汇流动性，也影响了外汇储备规模。

(二)在2016年至2017年阶段外汇储备数额呈上升趋势

2017年，随着人民币汇率弹性增加，外汇市场的自主性不断增强，央行得以减少对外汇市场干预。因此，比较此前两年而言，外汇储备量得以持续平稳增长。

三、外汇储备的问题分析

(一)人民币升贬值压力以及就业率变化

我国近几年国际收支顺差，外汇储备增加，引发人民币升值压力。人民币升值，本国出口商品相对价格上升，出口量减少，出口额下降，出口企业利润额下降，因此企业缩小生产规模，使就业机会减少。所以，从侧面看，我国外汇储备量与就业机会存在相关关系。

(二)通货膨胀问题

外汇储备的增长会引发国际热币进入国内金融市场，央行则需要发行基础货币冲销，从而进一步导致通货膨胀。除此外，物价上涨影响国内总需求，导致我国的消费和投资需求减少，从而造成经济增长放缓。通货膨胀率和我国物价水平与外汇储备量息息相关并呈现正相关[3]。

四、外汇储备上升的来源分析

从国际收支表来看,国际收支差额是造成我国外汇储备变动的最主要原因，因此必须首先分析国际收支的变化情况，才能更清楚把握外汇储备的变化原因，进而对外汇储备分析及规模管理[4]。

(一)我国国际收支整体状况

国际收支平衡表是分析一国对内对外经济往来的重要工具[5]。

表1 我国国际收支“顺差”情况(单位:亿美元)

通过表1不难看出外汇储备上升主要是由经常项目扩大引起的。因此，我们应该从经常项目角度着手，深层次分析外汇储备上升的原因[6]。

(二)国际收支差额各项目分析

1、经常项目差额分析。目前来看，我国资本项目并未完全开放，经常项目在较大程度上决定一国的国际收支状况。同时，货物和服务贸易又在很大程度上决定该国的经常项目差额。因此，贸易差额可以作为分析我国国际收支状况的重要指标。

2、资本金融项目差额分析。近几年，资本项目变化平稳，数量占比也相当小，资本项目差额的变动与金融项目差额变动趋势一致。其中，金融项目变动趋势主要与直接投资项目变动趋势一致。因此，主要分析直接投资项目的变化更有利于把握对外汇储备数额的适度规模管理。

五、对策及建议

实现我国国内社会经济效益最大化是外汇储备使用的最重要的原则[7]。同时，结合上文对我国国际收支各项目的分析，可以提出以下关于外汇储备使用建议：

1.投资优质项目获取最大收益。利用多余的外汇储备投资优质资源、能源和资产，如大宗商品、海洋生物医药制造、海水综合开发项目。

2.配合国家发展战略。投资性外汇储备的使用应结合国家重大政策和产业调整，注重与国家资源战略、能源战略和“走出去”的合作。如对国内基础设施、自然资源、教育、科研等领域进行战略性投资[8]。