■ 薛佩 李莉（新疆大学经济与管理学院）

一、引言1

自2014年以来，中国并购市场快速发展，成为第六次并购浪潮的重心。并购的核心主要是以技术带动资本、人才、管理、渠道和品牌的转移。企业基于引进新技术新模式、战略布局、产业整合等需求而进行并购，也是在供给侧改革背景下进行改革的有效途径。

机构投资者持股会对高管经营管理行为形成监管，有效规避盈余管理等行为，可提升企业的并购绩效水平。企业良好的会计稳健性，会提升并购过程中的反应能力，从而获得较好的并购绩效。根据委托代理等理论分析，机构投资者和会计稳健性能缓解信息不对称，减轻企业的代理冲突，对并购绩效产生影响。机构投资者有效参与和企业良好的会计稳健性能减少并购风险，从而实现更佳的并购效果。那么，随着我国机构投资者的发展，企业并购活动依然频繁活跃的背景下，机构投资者、会计稳健性会对企业并购产生怎样的影响？本文通过理论分析和实证研究探讨机构投资者持股、会计稳健性与企业并购之间的微妙关系。

二、理论分析与研究假设

机构投资者专业性强，资金充足，追求高收益的特点。可为企业制定更合理的并购战略及提供精准的信息服务，会对高管的经营行为提出更高的要求，具有较强的监管作用。管理层在机构投资者参与企业内部治理与融资难的双重压力下，通过提升治理水平和投资有效性获得更好的并购绩效。……