张嘉欣 彭柔扬 曾瑞棒 陈家飞 罗梓豪

[摘 要]本课题结合佛山轨道交通投融资模式现状和佛山市财政能力，提出“轨道交通+土地+综合物业开发”的政府和市场结合的投融资模式，该投融资模式可以将土地价值最大化，投资结构合理化，减轻政府财政负担。

[关键词]城市轨道交通;投融资模式;物业综合开发

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2019.35.037

社会投资具有很大的开发潜力，而吸引社会投资者的加入成了当今地铁建设投融资的问题的关键。但其投资回报期长、盈利能力低，又使得社会投资方对轨道交通建设的热情不大。如今轨道物业这种创新模式的兴起对反哺地铁投资带来巨大效益，建立轨道物业合理有效的投融资模式，实现轨道交通企业的盈利能力和可持续发展具有现实意义。

1 国内外典型城市轨道交通发展现状

不同城市的轨道交通发展、建设、运营等情况有所差异，故对国内外典型城市的轨道交通发展现状进行分析如下。

1.1 国内主要轨道交通投融资模式分析

国内主要轨道交通投融资模式分为PPP和BOT两类。由表1的对比可见，PPP的优势在北京地铁运营中有所体现，大大缓解了政府的财政压力，而深圳地铁的BOT模式创新也初见成效。

1.2 国外主要轨道交通投融资模式分析

目前国外采用的轨道交通投融资模式主要是“租赁—运营—转让”（LOT），由政府为资本密集度较高的车站轨道建设项目提供融资，并为政府所有。详见表2。

国外地铁主要由多家公司通过竞争的方式来获得经营执照并取得投资商业回报，将经营性较强的业务剥离出来，融资可作为轨道交通建设和运营管理费用。……