周少鹏

市場方面，随着A股震荡上攻并站稳3000点，越来越多的券商认为这是春季躁动行情提前。海通证券认为，春季行情正在徐徐展开。参考历史，市场在牛市主升浪初期往往折返跑，盘整蓄势，过去几个月市场正是如此。目前市场很可能结束折返跑蓄势，开始向上突破，因为政策面偏暖已确认，基本面数据趋稳将验证，中美贸易达成第一阶段经贸协议。

从政策角度看，产业政策支持、中美争端引发的国产替代、金融领域鼓励直接融资有助于新兴产业发展。从技术周期角度看，当前正处在5G引领的新一轮科技周期中，借鉴2012-2015年历史经验，科技股行情往往会扩散，可能从当前电子扩展至其他应用场景，包括传媒、新能源车。从投资角度看，低估的银行地产有望先修复，源于估值偏低、前期涨幅少、机构持仓低、政策催化。盈利上升陡峭行业涨幅居前形成牛市主导产业，且每轮牛市主导产业都符合时代背景。综合来看，春季行情中金融地产占优，但全年看科技+券商更好。

申万宏源认为，春季行情的逻辑基础已基本夯实，主要判断：一是中央经济工作会议“确保民生”为A股构建“底线思维”，高质量发展和金融供给侧改革相配合为A股提供“进攻方向”，中美贸易摩擦趋缓更重要的意义是排除“下行风险”;二是短期赚钱效应扩散波段已确立，且扩散程度尚不极端，先享受趋势，赢在当下。

投资方面，他们认为，科技成长短期仍有赚钱效应扩散的空间，但需要逐步开始重视中期性价比问题;科技板块内部的轮动和扩散可能增加，关注短期5G硬件端向应用端轮动的可能性。……