林然

北京航天宏图信息技术股份有限公司（以下简称“航天宏图”）是第一批于7月22登陆科创板的公司。公司本打算募集5.67亿元的资金，投向PIE基础软件平台升级改造项目、北斗综合应用平台建设项目、大气海洋应用服务平台项目。但实际包含发行费用的募资金额高达7.16亿元，可谓深受市场的宠爱。不过，截止11月22日，公司收盘价为31.35元，相比最高价跌幅高达59.75%，正向着破发一路狂奔。在11月8日成都举行的2019第八届中国上市公司高峰论坛上，航天宏图董秘王军曾提到，破发这是市场化行为。

《股市动态分析》周刊记者深入研读公司招股书后发现，曾大涨352%的航天宏图，存在子公司大面积亏损，单位人员研发费用过低且专利数远低于竞争对手的问题。同时需要关注公司经营过度依赖关联方、毛利率异常偏高、现金流持续流出等问题。

子公司大面积亏损公司：未来将改观

航天宏图是一家遥感和北斗导航卫星应用服务商，致力于卫星应用软件国产化和卫星应用产业化。公司拥有完全自主可控的卫星应用基础软件平台，其中遥感图像处理基础软件平台PIE于2017年人选中央国家机关软件协议供货清单。

根据公司招股说明书，截止2019招股书披露期，航天宏图共成立有17家子公司。除去2019成立的吉林航天宏图无财务数据以及2017年海南航天宏图微利0.23万元外，15家子公司在所披露的2016年至2018年报告期内，全部呈现亏损状态。亏损金额从1万元到近800万元不等。

观察航天宏图报告期内的合并报表和母公司报表，可以看到公司的主要经营依旧是依赖于母公司。……