马小斐

总所周知，国家对环保的要求提到了前所未有的高度，建设美丽中国是党的要求和国家层面战略。央企肩负国家转型和科技创新重要使命，理应将将环保作为重要的发展方向，助推业务结构转型，转换增长动力，促进企业持续高质量发展。

一、发展环保业务的背景

2018全国两会上，大气、水、土壤三大领域的污染防治受到高度关注，国家也首次提出了各种十条。可以说中央打好三大攻坚战的决心十分明确。2018 年大气、水、土壤三项污染防治的中央财政资金合计达到405 亿元，同比增长19%。无论从政策关注度还是财政安排来看，中央对环保领域的支持力度都有增无减。

就具体细分领域来看，工业企业增量污染治理部分相关产业将在3-5年内达到顶点并出现结构性过剩，环保市政公共服务和生态修复领域相关产业还会持续增长。尽管如此，相比于经济的发展，我国环保投资仍处于较低的水，平环保投资占GDP总量的百分比最高都仅在1.5%左右浮动，而这个数字在发达国家都是3%以上。

据某权威分析机构的数据，结合企业成长周期理论分析，以近三年行业营收复合增长速度和资本支出复合增速为指标得出结论：目前我国环保产业（环保工程及服务、环保装备）还处于快速成长期，至少还有15-20年的快速增长空间（增速15%以上），整体环保产业进入低速发展甚至衰退期，至少要等到2050年以后。成长阶段，蓝海内竞争依然激烈，触发红海为期不远，留给我们整合行业资源的时间并不充裕，或者说，提高行业集中度最有效手段是大规模实施并购，触发规模经济都是势在必行。

二、行业现状

目前全国专营、兼营环保的企业数量在15-20万家，未来环保产业的行业集中度一定会大幅度提高。环保企业大体分为以下五类：以碧水源、北控水务、首创集团、光大国际等为代表的全国性环保产业集团；以重庆水务、上海环境、云南水务等为代表的地区性环保产业集团；以民营企业为主体的细分领域系统解决方案供应商；以民营企业为主体的专业装备（耗材）制造商；跨国企业。

行业研究一般从产业链方面入手，产业链也在一定程度上反应了行业价值链，简单来说，就是企业如何获利。

环保产业链上游，也就是环保研发和制造业产业。研发主要是高校和科研机构以及企业实验室等。环保制造业以中小规模经济单位为主，目前环保产品的性质、结构、功能等方面的差别不大，是一个竞争较激烈的市场，企业之间围绕价格、产品和服务质量展开竞争；其中，碧水源是世界领先的膜技术企业之一，其环保膜技术、催化剂、环保核心设备制造方面都在国内处于领先地位，在产业链上游方面采取竞和的方式比竞争的方式更为有效。

在环保产业中游，也就是环保工程，以项目或工程分包为主要形式的市场，一些第三方服务机构参与其中；中游市场是最容易介入，也是公司最具优势的方面，对资产与营收的快速增长有较大帮助，但对于巩固行业地位方面不具优势。

在环保产业下游基本为运营阶段，用户以公共机构和业主方为主，是一个兼具买方和卖方垄断势力的市场，即买卖双方都有向对方施压的筹码。对下游卖方而言，企业核心竞争力的关键在于其整合能力，既包括对上游供应商的整合，也包括對产品、项目、市场、资金以及技术等各要素的整合。目前在运营阶段比较火的概念是与互联网+联系起来，发掘线上环境监控的业务等方式，当然，首先要建立起企业在项目运营管理方面的“四化”，才能与互联网+有机结合。

笔者认为，企业应以打造环保全产业链的战略目标，实现路径有许多种，比如在环保众多的细分领域中选择废钢的深加工，五金等；或者提供技术咨询服务，成为第三方综合治理运营商的身份等，但选择产业链的首、尾端则最具经济效益，这也就是说，我们应从上游产品研发、技术优化、核心装备制造和下游的运营管理入手，形成价值链的锁定，摊薄固定成本，有效提升板块收益。

三、浅谈应该如何发展

目前，不少大型央企进入环卫领域的布局是非常具有前瞻性的，环卫作为2013年之后才开始崛起的市场新生儿，国内环卫并购案件的数量正在推高，已经展示了他作为环保行业下一个风口的特点。通过粗浅的分析，笔者认为还有以下几个方面有助于央企发展环保业务：

一是固废危废将成热点领域。从行业分布的结构看，我国环保产业并购的热点正在逐步从水务领域，向固废领域转移。在2017年全部86例并购事件中，固废处理领域占据了22例，总金额145.6亿元，分别占24.7%和37.8%。而在2017年之前，污水处理项目在环保产业并购市场中长期占据着绝对主导地位；但污水处理行业的散、小等特点依然存在，实施行业并购整合仍大有可为。

二是并购基金模式将成为主流。随着环保产业并购规模的增长，以及单个项目体量的提升，金融支持模式也相应发生了改变，并购基金模式受到了越来越多的关注。2014-2016年间，国内环保产业共设立了44只环保并购基金，总金额达到900亿，加上地方政府发起的环保并购基金3只，总额约1100亿。这些并购基金的发起人中，上市公司约占82%，地方政府约占18%。并购基金在国内并不属于新鲜事物，许多上市公司都有成熟案例，由于其股权性不增加负债，可在前期缓解出资方的资金压力，并且后期退出方式灵活，市场认可度高，是实现行业大规模并购行之有效的方法。

三是国际市场大有可为。绝大多数企业的环保行业的海外之路仍处在探索阶段，单纯的技术并购并不能快速形成优势，甚至可以说在技术方面，境外企业并不具备很强优势；从另一方面来说，我们更应该把完善的垃圾处理方案推广到国外，在国内环保产业园实施成功后，在国外推广相应的技术和模式；海外市场环境错综复杂，在积极走出去的同时也要意识到风险，我们应在资源和人力上给予倾斜的同时，做好国别研究和风控体系的建设，确保海外投资的有序进行。