银行资本之渴，衍生工具之春

2018-12-21李德祥

证券市场周刊 2018年44期

李德祥

2018年11月30日，青岛银行获得中国证监会IPO批文，即将成为了2018年第四家A股上市的银行股。从2017年以来，随着上级监管部门的鼓励和推动，地方商业银行成为了上市融资的主力。

商业银行的上市融资仅仅是走完了证券化的第一步。由于巴塞尔III协议对于资本充足率要求，国内银行本身资产负债规模的快速扩大对于资本金的压力，银行本身的资产流动性，以及国内经济转型期中资产质量的变化带来的资本金损失或者潜在风险，银行对于再融资的需求迫切性日益增加。而已上市的大中型国有商业银行也开始了再融资。

以往商业银行往往更倾向于在银行间市场发行金融债进行融资。不过，由于普通债券期限明确，滚动发行，利率随行就市，不仅可能增加发行成本，而且也难以在特定情况下起到补充资本金的目的。

2013年10月30日，中国证监会和银监会联合发布了《关于商业银行发行公司债券补充资本的指导意见》。2018年2月27日，中国人民银行发布了【2018】3号文件，进一步规范了银行业金融机构发行资本补充债券的行为。自2013年以来，商业银行多通过银行间市场发行二级资本债券，不过，由于银行间市场参与者的群体比较小，对于这些二级资本补充债券活跃度比较一般。

在这样的背景下，优先股和可转换债券等金融衍生品开始发挥越来越重要的作用，为银行再融资的顺利进行保驾护航。