杨柳

高送转概念股成为市场关注的热点。11月23日，上交所正式发布《上海证券交易所上市公司高送转信息披露指引》，对上市公司的送转股行为进行规范。民生证券统计了2017年年报上市公司的高送转案例，发现高送转的公司多分布在计算机、电子等成长型行业，具有高股价、高每股净资产、高盈利能力、高成长、小市值等特点。

计算机、机械设备、电子等成长型行业中，高送转的公司占比更高。高送转公司的股价显著高于其他公司，可见将股价调整至合理水平以保持股票流动性为高送转的动机之一。高送转的公司有更高的每股收益、每股未分配利润和资本公积金，较高的每股净资产是高送转的基础。此外，高送转公司有更高的净资产收益率和营业收入、净利润增长率，更小的总市值和更高的市净率。

民生证券统计显示，高送转、低送转和不送转的公司平均股价分别为38.78元、26.17元和14.81元，高送转的公司股价明显较高;高送转、低送转和不送转公司的每股净资产分别为7.94元、6.52元和4.47元，每股未分配利润和每股资本公积金的排序也相同。充足的每股未分配利润和资本公积金是高送转的重要条件。高送转、低送转和不送转公司的每股收益分别为0.77元、0.64元和0.29元，上市公司在高送转后仍希望维持相对较高的每股收益。

高送转公司的盈利能力和成长性具有一定优势。高送转、低送转和不送转的公司2017年净资产收益率中位数分别为8.73%、8.75%和5.59%。高送转和低送转公司的盈利能力显著高于不送转的公司，送转股在优质公司中更普遍。……