史瑩

2018年7月27日晚間，大陸資本市場迎來重大基石性政策修訂發佈。在徵求意見稿發佈4個月後，大陸證監會公佈了《關於修改<關於改革完善並嚴格實施上市公司退市制度的若干意見>的決定》（下稱《退市新規》）。

此次新規較徵求意見稿加入了一項重磅新內容，即：「上市公司構成欺詐發行、重大資訊披露違法或其他涉及國家安全、公共安全、生態安全、生產安全和公眾健康安全等領域的重大違法行為的，證券交易所應當嚴格依法作出暫停、終止公司股票上市交易的決定。」

在長生生物疫苗造假（以下簡稱疫苗案）案持續發酵之下，退市新規中新增的「五大安全領域」問題觸發退市條款，被市場認為是對疫苗案的及時反映。不過，業界認為這一新增條款仍有待細化才具操作性，此外，在現有法規體制下，此類退市的投保機制也仍需完善。而在投資領域，投資機構也開始更謹慎地對待「五大安全領域「」的投資標的，以規避由此產生的「黑天鵝」。

如何詳細界定「五大安全領域」的重大違法行為，以及因此而觸及的退市下，相關投資者利益如何得到保護，這些都是市場期待得到解答的問題。

踩雷機構大增

2018年以來，退市股大量增加的同時，踩雷退市股和准退市股的機構也大量增加。

6月以來，就有烯碳退、退市吉恩、退市昆機、深基地B等4只股票摘牌。同時目前還有*ST釩鈦、*ST華澤、*ST建峰、*ST眾和、*ST寧通B、*ST海潤、*ST上普、*ST滬普B等8只股票暫停上市。此外，*ST長生，*金亞、 *ST百特等退市在即。

對此，前海開源首席經濟學楊德龍表示：「今年以來退市比較多，這是加強退市制度之後必然的結果。……