吳迪

案例重現

在不久前結束的世界盃比賽期間，運動鞋服理應銷量大漲。但中國體育用品廠商卻沒那麼幸運，在世界杯首日（6月14日）就被沽空機構GMT Research（以下簡稱G M T）放了「冷箭」，指出中國16家運動服裝企業存在造假、虛假利潤的嫌疑。

面對GMT的指控，中國3家公司--安踏、特步、361度立即發佈澄清公告，但仍未能抑制股價下跌態勢，市值縮水164.8億港元，其中安踏股價跌幅近10%。

2018年6月14日，GMT稱中國16家運動服裝企業有9家是「騙子公司」，其中包括在新加坡上市的鴻星體育和在中國香港上市的富貴鳥體育等，剩下7家也存在造假嫌疑，安踏、特步、361度等企業位列其中。GMT Research認為這些公司存在虛假利潤，在產品價格只有國際品牌1/4的情況下，利潤率達國際品牌的兩倍有餘，並因此建議投資者賣出或回避這些公司。

著名經濟學家宋清輝指出，沽空機構指責安踏等企業財務造假的理由並不成立，因為幾乎每個中國鞋企都存在價格低、利潤高的情況。安踏公關部負責人表示，對於此事一切以公司的公告為準。

6月19日，多家投行發研報看好安踏體育（02020.HK），摩根士丹利也認為，GMT的質疑並不成立，安踏基本面仍穩固，給予該股「增持」評級，目標價48.2港元。6月20日，安踏體育繼19日下跌1.05%，以42.55港元收盤後，安踏體育跳空高開5.76%，高見45港元，截至收盤成交668.2萬股。

對高利潤的不同解釋

「安踏的利潤率高得令人難以置信，它要麼是世界最好的體育用品公司，要麼就是個騙子公司。」GMT稱，他們更傾向於認為安踏是個騙子公司，只值10美元。……