申 利

（陕西理工大学 经济与法学学院，陕西 汉中 723001）

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近年来，西方国家贸易保护主义有所抬头，对大部分业务在国外的进出口企业来说会遇到不少风险，其中面临的外汇风险尤为突出。外汇风险是由于外汇交易而产生的风险，是因为有一部分外汇头寸处于暴露状态，但风险暴露并没有对外汇风险带来的损失程度给予明确数量表示，而外汇风险程度是不确定的。因为企业只有在对外汇风险有充分的认识后才能制定最为恰当的风险管理措施，外汇风险计量也就成为企业外汇风险管理体系中不可或缺的一环。周爱民（2017）[1]提出偏t分布的GARCH-时变Copula-CoVaR模型，以测度内地和香港两地股市和汇市四个市场两两间的风险溢出效应。研究表明,相关的GARCH-VaR模型可以测度金融市场间的风险溢出效应。邹正方和李建成（2010）[2]构建参数法下的GARCH模型对外汇市场存在的风险进行计量分析,并运用VaR方法进一步计算外汇资产的风险补偿金,可以实现预测和控制外汇风险的目的。刘晓峰和曹华（2012）[3]利用加入宏观信息的GARCH模型为基础的VaR方法对外汇风险进行了度量，发现加入宏观信息可以增加估计的信息量，从而提高VaR的度量效果。叶伟和杨招军（2015）[4]提出用VaR度量不同币种外汇资产组合，为提高VaR计算的精确性，在计算过程中引入Copula函数，结论表明随着美元资产比重的增加，外汇储备的风险值逐渐减小。王丽君（2016）[5]基于VaR风险度量理论，提出AFIMA-FIGARCH模型，研究外汇市场的波动率和收益率变化。……