编者按：本文系真格基金创始人徐小平对其投资企业的深刻总结，通过自己的投资的部分失败经历，总结出了企业失败的多种诱因。从投资创业角度，这种总结给创业者们提供了一个价值颇高的镜检样本。

我每一个项目投的时候，都会想“又是一个Facebook”，结果却往往变成“又是非死不可”。这是永远在绝望中再去寻找希望的过程，也是我做投资五六年惨痛的教训。

为什么公司会死掉？只要创始人不死，创业公司是不会死的。许多公司账面剩下几块钱，结果能咸鱼翻身。

创业初期的新东方几乎每天都有两三件事会导致公司直接倒闭，某种意义上讲，新东方同样死了六次，崩溃了六次。

创业永远跟自己的能力、梦想和意志发生直接关系。你不断追逐太阳，永远到达不了太阳，但却永远离太阳最近。

当然，我们允许失败，并且可以很大方地分享投资失败的故事。

好产品 烂营销（Great product， bad marketing）

公司A是我最早投资的三家公司之一。

一流的美国商学院人才来到中国做的，有可能推翻新东方的一个好项目。他们基于网络，可以满足一万人同时在线学习，半小时收15美元。

可以说，不缺好的产品和好的教育团队，但却一直没有本土营销专家，没有本土化，好的产品没有卖出去。 所以五年之后，规模依然如此。

营销为王。

比如把脑白金宣传成补药、“隔壁人买了黄金酒，你怎么不买给我？”你可以说这是道德绑架，但不可否认缺乏道德的营销也是营销，对于中国人依然有效。

好团队 坏风气（Great team，bad Spirit）