张若茜

摘要：金融发展和金融市场化会对实体经济资本配合效率产生影响，稳定促进金融发展和金融市场化建设，能够进一步改善实体经济资本配置效率现状，为经济发展提供良好的支持。本文结合Wurgler的资本配置效率估算模型进行修正，并结合实际情况对研究结果进行了论证，力求可以为实体经济资本配置效率提供相应的参考。

关键词：金融发展 金融市场化 实体经济 资本配置效率

研究发现，金融发展和金融市场化发展能够促进我国实体经济资本配置的系统优化，进而促进资本配置效率的明显提高，虽然这种效果不够明显，但是仍然能够对实体经济资本配置效率产生相应的积极影响。所以在发展实体经济资本配置工作的过程中，要结合金融发展和金融市场化进行系统的解析，争取能够形成特色发展模式，全面推动金融市场化建设和发展取得更加显著的成果。

一、金融发展和金融市场化背景下实体经济资本效率的测度模式

Wurgler在研究中提出的资本配置效率估算模型在国内外国家地区和行业资本配置效率的测定方面得到广泛的应用，并且大量的研究者针对不同的情况进行了适当的验证，为我国各地区经济建设提供了相应的数据参考。在本次研究工作中，也结合这一模型的应用，实证检验了金融发展以及金融市场化发展态势影响我国实体经济资本配置效率的影响情况，力求可以得出相应的验证结果，为我国政府部门制定相应的调整政策、对制度进行创新提供相应的支持，进而借助有效的政策调整将更多的资本吸引到发展实体经济的工作中，促进实体经济资本配置效率的改善，为实体经济建设发展提供相应的理论支持。在研究实践中所应用的wurgler资本配置效率估算模型如下：

在这一模型中，I_i，t是i样本在第t年固定资本形成的总额度；V_i，t是i样本在第t年发展过程中形成的产业增加值；而ε则代表随机产生的干扰项；η则是资本配置效率，简单的说就是对产业增加值进行调整，当产业增加值的基本增长率每次增加1%左右后所能引发的投资增长率百分比，如果η的数值大则可以证明资本配置的合理性相对较高，资本配置效率也会随之提升。同时，如果，η>0的情况出现，则代表产出的水平产生了相应的积极影响，吸引更多的资本流入，资本配置的有效性会随之提升，如果，7<0的情况出现，则标识产出水平不足以吸引资本流入，甚至还会造成资本流出的问题，限制资本配置的基本效率。在本次研究工作中使用这一模型对金融发展和金融市场化背景下实体经济资本配置效率进行了解读，结合其结果形成了对基本配置效率的新认识，提出了相应的解决建议。

二、金融发展和金融市场化下的实体经济资本配置效率

在使用Wurgler资本配置效率估算模型对金融发展和金融市场化下实体经济资本配置效率进行系统研究后，能够看出，我国实体经济资本配置效率的发展主要从多方面表现出来，得出如下具体的研究结论。

首先，我国实体经济发展过程中资本配置效率的变化和配置效率整体呈现出有效的情况，但是相较于发达国家仍然处于较低的发展水平，证明现阶段我国资本配置效率还存在巨大的优化发展空间。

其次，我国实体经济发展过程中受到金融发展和金融发展过程中呈现出市场化发展态势的影响，金融发展不同的地区所形成对资本配置效率也存在明显的差异，从区域角度进行研究，发现东西部和中部地区所产生的资本配置效率都是有效的，特别是由于东部地区金融发展水平高，进而市场化发展态势明显，已经达到发达国家的水平，而西部资本配置效率则保持在整体偏低的情况，这与西部地区金融发展、金融市场化的限制以及资本配置水平的限制存在一定的联系，在一定程度上证明资本配置效率受到金融和经济发展的影响。

再次，我国传统经济建设活动中坚持以银行信贷为主体金融体系的构建，在一定程度上对当前实体经济资本配置效率的提高产生了重要的影响，阻碍了资本配合效率的强化，因此在未来一段时间的工作中，还应该对粗放型的金融发展模型进行适当的调整，对金融服务工作的基本情况进行适当的改善，并且对金融机构的管理加以优化，促进金融效率工作的全面提升，增强金融效率的集约化发展程度。而伴随着金融机构资本配置量逐步实现效率优先和兼顾公平的目标，民营企业在金融资本环境发生变化的情况下将重新换发生机和活力，在实体经济资本配合效率呈现出全面优化发展态势的背景下，实体经济能够得到良性发展。

最后，我国金融市场化变革能够对实体经济资本配置效率的提高产生积極影响。所以在未来发展金融经济的过程中，我国相关工作人员应该正确认识金融市场化的重要性，并针对金融市场化进行系统的探究，争取可以逐步提高金融市场化的发展程度，促进市场在配置资源方面优势作用的进一步彰显，进而引导金融资本逐渐流入到实体经济建设体系中，有效规避实体经济发展过程中出现空心化的现象，为实体经济建设提供相应的支持。唯有如此，我国金融市场化发展过程中才能够带动实体经济资本配置效率的提升，实体经济也将获得良好的发展契机，实现高效发展。

三、结语

综上所述，金融发展和金融市场化对实体经济资本配置效率的影响从多方面表现出来，因此要结合不同的结果进行适当的解析，争取能形成对实体经济资本配置效率的明确认识，切实推动资本配置效率的提升，为实体经济的发展提供相应的支持，切实推动我国经济发展方式的转变，争取能够从传统粗放型经济逐步转变为集约型经济发展模式。