苏觅雪

摘 要：由于深陷金融欺诈和债务危机，2017年3月25日接近中午，辉山乳业港股在半小时内跌破90%，最终在停牌后跌至85%。辉山乳业是中国东北地区的乳制品生产商，本文以辉山乳业作为分析对象，从辉山乳业公布的财务报表出发，找出辉山乳业在财务管理中存在的问题，进而分析问题，探究辉山乳业出现财务危机原因，最后把握辉山乳业的经营环境，对辉山乳业及出现同样面临财务危机的企业提出科学的对策和建议。

关键词：辉山乳业；财务管理；对策研究

一、辉山乳业财务管理存在的问题

1.无力偿还债务

无力偿还债务是辉山乳业目前最严重的问题，也是此次财务危机爆发最重要的原因。此前浑水公司发布对辉山乳业的做空报告，这引发了各金融机构关注，多家债权人机构向辉山乳业派驻了审计小组，甚至个别金融机构开始要求辉山乳业提前偿还其债务。

辉山乳业的经营模式为高整合度的全产业链模式运营，这种经营模式需要大量资金投入生物资产、厂房设备，另外，辉山乳业近几年想要开拓南方地区的市场，其对于现金的需求量也是逐年上涨。根据辉山乳业发布的财务报表，辉山乳业非流动资产占总资产的比例逐年上升。目前的比例也逐年下降，导致偿债能力下降。而在筹资方式的选择上，辉山乳业倾向于较多的债务筹资和较少的权益筹资，这其中流动负债的增加使得其债务风险进一步增加，在这些因素的影响之下，辉山乳业出现了债务危机。……