李致远

宁波水表股份有限公司（以下简称：宁波水表）是一家以机械水表和智能水表的研发、生产和销售为主营业务的拟上市公司。公司拟发行不超过3，909万股股份，募集资金6.64亿元，主要投向“年产405万台智能水表扩产项目”。

通过深入研究，我们发现在宁波水表靓丽的经营业绩背后，其财务的真实性存在疑点，最为明显的就是用电量这个关键的指标出现异常，2016年和2017年的用电量都是异常上涨，与产品的产量严重不匹配，其次是库存与发出商品数据也与产销率打架。

用电量与产量严重不匹配，或存财务造假之嫌

从2014年到2017年上半年的三年一期报告期内，宁波水表的用电量分别为243.42万千瓦时、263.82万千瓦时、355.91万千瓦时和180.77万千瓦时，可比前三年内用电量的年化复合增长率为20.92%，持续显著增长。相同时期内，公司的产品产量分别为844.15万只、879.74万只、967.65万只和403.33万只，虽然可比前三年内也是持续增长，但是年化复合增长率仅为7.07%，产量的增幅显著不及用电量的增幅。由上述两组数据简单计算可得，报告期内公司单位产品耗电量分别为0.29千瓦时/只、0.30千瓦时/只、0.37千瓦时/只和0.45千瓦时/只，2016年和2017年上半年的单位产品的耗电量明显上升。根据招股书披露，2016年的用电量显著上涨“主要系2016年高温天气持续较长，空调用电量有较大幅度增长所致”。

可是，根据气象台提供的宁波当地天气历史数据，在报告期三年一期内，宁波当地日最高气温达到并超过35℃的高温天数分别为14天、15天、27天和0天，2016年高温天数同比增加了12天。……