刘立峰

当前制造业投资增长的持续下滑不是一个孤立和短期的现象，而是影响制造业发展的矛盾和问题不断积累和持续爆发的结果

制造业投资增长在较长时间表现低迷

近年来，中国制造业投资增速直线下跌，由2011年的阶段高点37.7%迅速下降到2017年的3.1%，6年间下降了34.6个百分点；制造业投资占全部固定资产投资的比例也由33.9%下降到30.6%，制造业对全部投资增长的贡献率由47.9%下降到16.4%。2015年5月19日，国务院正式印发《中国制造2025》。这一规划全面实施的前两年——2016年和2017年，制造业固定资产投资分别只增长4.2%和3.1%。2017年的制造业实际投资还下降了2.6%。2018年1-4月份，制造业投资增长4.8%，增速同比有所回落，对全部投资增长的贡献率只有21%。按照近些年制造业月度投资增幅前高后低的规律，未来月份制造业投资增速还可能下行到更低水平。如图所示。

制造业投资增长低迷并不是少数行业的孤立现象。2016-2017年间，制造业29个大行业中，只有3个行业的投资年均增速保持在10%以上，包括通信设备制造投资增长了近20%；但是，却有8个行业投资负增长，这里面既包括资本密集型的烟草、印刷，也包括高耗能的化学、黑色冶炼、有色冶炼，还包括装备制造类的交通设备。还有11个行业投资增速低于5%。

高技术制造业投资快速增长，但是这部分投资占比较小。2017年，高技术制造业投资实现了17%的高增长，但其投资只占全部制造业投资的13.5%；五大高耗能制造业投资下降1.8%，但其投资仍占全部制造业投资的21.9%。仅有高技术产业的快速增长仍不足以弥补高耗能行业投资负增长对整体制造业投资增长的拖累。……