湘源

尽管雷曼兄弟如今在美国资本市场早已灰飞烟灭，但是，其阴魂不散，他们的转基因产品如今正在我国资本市场大行其道。

一种叫做“雷曼式把戏”的转基因正在我们的股市繁衍。

十多年前，臭名昭著的雷曼兄弟在破产前，采用一种“回购105”的操作手法，将500亿美元资产临时转移出资产负债表来掩盖债务危机。

“回购105”交易方式看起来与一般证券回购协议相似，即抵押方每借100美元，一般需要以价值102美元的债权做抵押。而雷曼兄弟则是以相当于105美元价值的抵押品来进行抵押。由于会计准则将这种操作归结为“销售”而非“融资”，所以雷曼兄弟一方面可以更加名正言顺地从市场获得短期借款来偿还债务，另一方面还可以很轻松地从资产负债表中暂时抹去问题资产，让账面看起来非常漂亮。至于之后是否需要再将他们重新移回资产负债表，那就只有天晓得了。

尽管雷曼兄弟如今在美国资本市场早已灰飞烟灭，但是，其阴魂不散，他们的转基因产品如今正在我国资本市场大行其道。当然，雷曼兄弟的中国转基因产品也不一定是原来的物种，更不可能沿用原来的名称。它可以叫应收款的公允价值，也可以是其它一般人所想不到的东东。千变万化，各有巧妙不同，但本质无非是一样的，都是一种粉饰资产的游戏。

不久前被强制退市的金亚科技，有人给了八个字恰如其分地总结了它的一生：“生于欺诈，死于造假”。金亚科技是怎样粉饰业绩欺诈上市的呢？……