胡诗梦

会计收益率、净现值和内部收益率是评价项目现金流最重要和常用的三种方法。每一个都有其独特的优点和缺点。

通过将平均回报率除以平均投资，会计收益率为用户提供了一个很好的项目盈利能力指标。与净现值不同，人们很容易理解。此外，还可以很容易地收集所需的数据，用户很容易计算。Arnold （2007）指出，利用会计收入而非现金流信息，会计收益率不考虑折旧对现金流的影响。然而，该方法忽略了货币的时间价值——如果通货膨胀率高，投资周期长，最终的计算结果可能不太准确。

净现值是一个绝对值。专业人士很难用简明的语言向非专业人士解释净现值的确切含义。因此，人们很难理解净现值的函数。另一个问题在于贴现率。为了计算净现值，必须预先确定折现率。贴现率在计算中起着关键作用，因此一旦贴现率与正确的贴现率稍有不同，则真现值与假净现值之间的差距就会相当大。此外，人们很难选择合适的贴现率。另一方面，净现值的优势对专业人士具有吸引力。它可以反映未来投资利润的准确现值。此外，它不仅显示了现金流的价值，而且还在第一时间考虑了项目的风险，这使得比较不同风险级别的项目成为可能。

内部收益率也是一个比率，可以用来衡量投资的盈利能力。决策者也很容易理解。通过比较内部回报率和所需回报率，用户可以很容易地决定是否对项目进行投资。与会计收益率不同，内部收益率需要考虑到资金的时间价值。……