曾建中

摘要：在当前堪称史上最严厉的房地产调控背景下.REITs成为解决房地产融资的主要工具。本文分析了REITs的内涵及特征，在此基础之上，指出了当前我国发展REITs面临着法律、税收、资产以及人才等四大障碍，并提出了相应的政策建议。

关键词：REITs;困境;对策

在当前堪称史上最严厉的房地产调控背景下，房地产融资全面收紧，大量房企面临资金链断裂，发展房地产投资信托基金（即REITs）迫在眉睫。但由于目前中国没有成立真正意义上房地产投资信托基金，如何在我国加快发展REITs是社会各界普遍关注的焦点。

一、什么是真正意义上的REITs

REITs是英文“Real Estate Investment Trust”的缩写，译成中文即为房地产投资信托基金。它意指通过以资产证券化的方式筹集众多投资者的资金，交由专业的房地产投资机构进行经营管理，并将投资综合收益按比例分配给投资者的一种信托基金。

从本质上看.REITs属于资产证券化的一种方式，性质上等同于基金。真正意义上的REITs.具备以下几个明显特征：（一）从组织结构来看，目前，REITs的组织结构主要有公司型，契约型和有限合伙型三种。（二）从资金来源来看，一方面来源于发行股票，由机构投资者认购。另一方面，来源于金融市场上融资。（三）从收入结构，至少90%的总收入来自不动产租金收入和资产的增值;（四）从分配结构，每年至少将其应纳税收入的90%分配给投资者。

REITs作为一种房地产金融创新工具，从我国REITs发展的现状来看，由于没有出台REITs制度相关法律法规，目前国内有少量探索面世的专项信托资产管理计划，只能够称之为准REITs产品，还没有真正意义上的REITs产品。……