刘晓勇

（兴业银行股份有限公司太原分行，山西 太原 030000）

一、引言

作为经济学的两个重要概念，货币供给量和物价水平是反映一国货币政策和财政政策是否可行的关键变量，直接影响国民经济发展。其中货币供给量主要由央行决定，按照流动性来划分，可以分为M1,M2,M0。（M0=流通中的现金，M1=M0+活期存款，M2=M1+定期存款+储蓄存款+其他存款+证券公司客户保证金）；物价水平反映在商品价格上，研究中常用CPI、PPI、CDP平减指数来表示。如何保持经济稳定，稳定物价水平，关乎人民生活和社会长治久安。本文旨在从实证角度分析GDP,CPI,PPI与货币供给量间的内在联系，以及影响程度如何？

二、实证分析

在我国目前情况下，将货币供应量作为中介指标是可行的，且应以M1作为重点短期监测目标，M0和M2作为货币政策操作的参考性监测指标。故选取M1作为研究对象，对GDP、PPI、CPI进行相关关系分析。（时间跨度：1992-2016年）

首先对GDP和M1分别取对数，进行回归分析：

可以证明lnGDP和lnM1是线性正相关的。

然后对CPI和M1分别取对数，进行回归分析：

可以证明lnCPI和lnM1是线性正相关的。

最后对PPI和M1分别取对数，进行回归分析：

可以证明lnPPI和lnM1也是线性正相关的。

首先对其进行回归得：

作协整检验：

检验各变量的稳定性，以及单整阶数。

检验lnGDP的稳定性：

根据SIC最小原则，可知lnGDP滞后期为1期，经过ADF检验知为I（1）。

检验lnCPI的稳定性：

根据SIC最小原则，可知lnCPI滞后期为2期，经过ADF检验知为I（1）

检验lnPPI的稳定性:

根据SIC最小原则，可知lnCPI滞后期为2期，经过ADF检验知为I（1）

检验lnM1的稳定性：

根据SIC最小原则，可知lnCPI滞后期为1期，经过ADF检验知为I（1）

LnPPI lnGDP lnCPI lnM1均为I（1），且存在长期稳定的关系，故有可能存在协整。

经上述检验后，检验e的稳定性：

由上表可知e基本稳定。

通过建立误差修正模型，可以将lnY的短期修正和长期变化联系起来。误差修正模型如下:

长期均衡关系成立与短期误差修正模型相辅相成。