刘雨涵 谢升峰

摘要：结合文献研究法和回归分析，根据IPO招股说明书披露的公司股权结构和财务指标的内容，对IPO的信息披露质量进行检验。通过对2010-2016年在深交所中小板、创业板上市的908家公司的研究结果发现，公司规模、发行前全面摊薄市盈率等指标对IPO信息披露质量的解释性较强，但整体信息披露质量水平有待提高。

Abstract： Combining the literature research method and regression analysis， according to the contents of company equity structure and financial indicators disclosed in the IPO prospectus， the quality of information disclosure of IPO is tested. Through the research on the 908 companies listed on the SME Board and the GEM of the Shenzhen Stock Exchange in 2010-2016， it finds that indicators such as company size and pre-release fully-divided P/E ratio have strong explanatory power on the quality of IPO information disclosure， but the overall quality level of information disclosure needs to be improved.

關键词：信息披露质量；股权结构；招股说明书

Key words： information disclosure quality；ownership structure；prospectus

中图分类号：F832.51；F275 文献标识码：A 文章编号：1006-4311（2018）27-0097-04

0 引言

2014年3月5日，李克强总理在政府工作报告中提出了“加快发展多层次资本市场，推进股票发行注册制改革”的总体要求。随后，在2014年3月25日的国务院常务会议中，又进一步细化提出了“要积极稳妥推进股票发行注册制改革，加快多层次股权市场建设”的具体要求。因此，在我国证券市场逐步实现由当前的核准制向注册制转变的大背景下，必须要健全IPO信息披露制度。

招股说明书是法律规定的强制性信息披露文件也是企业向公众传递信息的最重要载体之一，因此对IPO公司的招股说明书内容进行分析十分必要。本文根据IPO公司招股说明书中披露的股权结构信息与财务指标信息进行分析，选取合适的指标进行多元回归，检验公司股权结构对IPO信息披露质量的影响。

1 文献回顾

上市公司的盈余状况通常是大部分投资者最为关心的信息，也是公司会计信息质量的代表，因此一些国内外学者认为盈余质量可以在某种程度上代表上市公司信息披露的质量。……