张晓莉， 李倩云

（上海对外经贸大学 世界经济研究所，上海 201620）

人民币国际化进程是国家整体战略的重要布局之一，近年来一系列的重要事件使得人民币国际化战略意图越来越明显。如2005年汇率改革后，人民币汇率运行机制从盯住单一美元转向参考一篮子货币，汇率弹性得到增强，而随着2009年中国发布《跨境贸易人民币结算试点管理办法》后，人民币国际化动作则一路高歌猛进。 2015年，汇率改革进一步提高了汇率中间价的市场化水平，汇率市场化程度加深；2016年底加入SDR（special drawing right）是人民币国际化进程中的一块重要里程碑。2017年7月全国金融工作会议再次提出稳步推进人民币国际化，实现资本项目可兑换。

中国“一带一路”倡议在展现大国担当的同时，也对人民币国际化进程的推进和汇率制度提出更高的要求。中国先后与36个国家或地区签订货币双边互换协议，成为世界多个国家的官方储备货币，2017年底已成为全球第六大支付货币。随着人民币在国际贸易和投资领域使用规模不断扩大，中国金融资产被境外国家或地区持有的金额增加迅速，中国金融资产在国际市场上流动越来越频繁，规模也越来越庞大。因而，对人民币国际化与境外中国金融资产持有量关系研究具有重要意义。

1 研究现状

目前关于货币国际化的研究主要集中在衡量标准[1]、影响因素[2-5]、成本及收益[6-7]等方面。

a. 货币国际化的衡量标准方面。最常用的衡量标准是从价值储存角度，将国际货币基金组织COFFER数据库的国际官方外汇储备份额作为代理变量。……