则武裕子

对市盈率较高的医疗与卫生等领域的大型企业的发展动向值得保持高度关注

2008年全球金融危机期间，全球市值排名前3000位企业的总市值大幅下降，但在2009年有所回升，且2012年以来一直处于上升态势。截至2017年底，排名前3000位企业的总市值约为66万亿美元（图1）。然而，不同行业的增长程度有显著差异，反映出各个行业的经营环境以及市场预期的差异。我们基于彭博数据库，通过分析全球市值排名前 3000 位企业的行业分布和增长情况，就全球产业发展潮流以及高增长领域进行了总结。

分行业市值变动情况

总体来看，2011年底（后金融危机时期的增长阶段）至2017年底期间，全球市值排名前3000位企业的总市值增长了0.7倍。我们将企业分为4大类：（1）信息技术类（软件、服务、设备、基础设施）；（2）B2C类（消费品、零售、消费者服务）；（3）B2B类（基本原材料、资本品、资源、企业服务）；（4）金融和房地产类。

如图2所示，2011-2017年，信息技术、B2C、金融和房地产类企业总市值均增长了约1倍，超过同期平均水平。而相比之下，B2B类企业同期仅增长了0.3倍，显著低于平均水平。从各类企业市值占比变化来看，B2B类企业市值占比下降了9.3个百分点，而B2C类企业市值占比增长了3.9个百分点。B2C类企业的“存在感”明显上升（图3）。

企业市值受两大因素影响：当前盈利能力和对未来盈利（包括风险）的预期。对企业未来盈利的预期可以通过市盈率（市值/盈利）这一简单而广泛使用的指标来衡量。考虑到一些企业因为递延事项导致当年财务报告利润下降，我们通过2017年底的市值除以2011-2017年期间最大的年度净利润来计算2017年的市盈率。……