万喆

9月15日，是美国雷曼兄弟倒闭十周年。正是这家百年老店的倒闭，让全世界意识到，一场史无前例的金融大风暴向全世界袭来。十年前的9月16日，中国的股市也经历了灰暗时刻，沪指跌破2000点。十年后的今天，人们不禁都在问一个问题：同样是十年，十年前的美国道指跌破8000点，现在超过25000点，正是如火如荼；中国的股市经过十年，沪指却从2000点以下到如今不到3000点，中国股市怎么了，它是不是有问题？

中美经济周期并不同步

首先必须说，如果认为股市是一国经济的一种反映，因此将中美对比而得出中国股市应该和美国股市同步的结论，显然忽略了其中的内部逻辑。

2008年的美国经济遭受巨大打击。2008年、2009年美国的经济增速皆为负值，市场极度恐慌，经济面临萧条。而2018年美国经济增速创出新高，就业形势处于历史最好。两相对比，股市自然扶摇直上，较之十年前的低谷期，现在处于历史的一个峰值。

而中国经济发展的周期并不完全与美国同步。2008年美国次贷危机引发全球金融危机，对中国也有影响，但中国显示出较强的韧性，GDP增速虽较2007年有所下降，但仍有9.7%，随后，作为新兴经济体的代表，中国成为新的世界经济引擎，增速回到两位数。2010年以后，连续几十年的高速和超高速增长周期已经到了另一个阶段，近年来，中国更是开始主动面对和把控经济转型升级的问题，经济增速由高速转向中高速，目前正处于新旧周期动能转换阶段，经济呈现“L”型趋势。

因此，不难发现，中美经济周期处于不同阶段，不可能展现同样的特征，股市行情也是一样。……