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（中国建筑第八工程局有限公司 上海 200120）

与其他行业相比，建筑业是资金密集且发展周期较长的行业，需要密切关注资金流的平衡变动。近年来，建筑施工企业普遍存在资产负债率过高、资本结构不合理现象，如何降低财务杠杆成为建筑施工企业应高度关注和亟待解决的问题。

一、建筑施工企业“高杠杆”影响因素分析

（一）建筑市场因素。随着市场竞争的加剧，建筑施工企业的合同条款和合同质量更趋苛刻，尤其是对于付款条件的严苛要求，使得建筑施工企业款项回收困难、资金占用问题突出，建筑施工企业普遍面临资金短缺、融资困难的问题，企业的财务杠杆居高不下。

（二）房地产市场因素。近年来，国家不断出台新的调控政策，对包括取地政策和售楼政策等进行严格限制。这些限制性条款增加了建筑施工企业的成本，降低了企业的盈利空间，使企业的自由现金流进一步减少。

（三）金融市场因素。在金融强监管的背景下，市场资金面偏紧，建筑施工企业的融资成本进一步提高，融资难度进一步加大。我国提出的去杠杆、减负债要求，也使企业的投资空间进一步被挤压。

（四）投资市场因素。目前，我国大力推行基础设施建设和PPP项目的快速落地，但企业要想参与此类项目需要投入大量的前期建设资金，要求企业必须具备一定的资金实力。这也迫使建筑施工企业想方设法筹集资金，债务性融资方式会进一步增加企业的财务杠杆。……