罗苗佳

摘 要：本文分析了家电行业资本结构的态势和现状以及长期资金的来源，并且以格力电器为例，发现除了存在最优资本结构外，家电企业的流动负债比例过高；长期资金来源主要为权益融资；最优资本结构受企业发展阶段的影响。因此，家电企业应调整其负债结构，扩宽融资渠道，分散金融风险并使用组合融资来降低资本成本并最大化公司价值。

关键词：家电行业 资本结构优化 资本成本 融资偏好

中图分类号：F406.72 文献标识码：A 文章编号：2096-0298（2018）11（a）-108-02

资本结构是企业各种资本的构成及其比例关系，资本成本是筹集和使用资金所付出的代价，资本结构与资本成本相互影响。资本结构合理与否，直接关系企业的经营成果和未来发展走向。在当前中国经济发展大势下，家电业发展趋势严峻。家电市场趋于饱和，政府优惠政策幅度大幅下降，当前对房地产经济的抑制也使家电行业受到不小冲击，因此分析家电行业的资本结构及其优化的路径很具现实意义。

1 家电行业的资本结构

1.1 负债结构分析

我国家电行业2012—2017年上市公司的平均流动负债占总负债的比率分别为93.25%、93.16%、93.13%、92.42%、92.26%、89.65%。就绝对增长而言，流动负债与总负债的比例上升3.6%，流动负债水平严重过高，表明整个家电业高度依赖短期资金。一旦市场不景气，短期负债的偿还压力增加，短期资金不能很好的周转，进而导致公司持续经营能力存在重大不确定性。

1.2 长期资金来源分析

企业资金的来源大致分为股权和债务。……