李雪娇

依据金融稳定理事会（FSB）于2016年3月发布的金融科技（FinTech）专题报告，金融科技是指技术带来的金融创新，能创造新的模式、业务、流程与产品，既包括前端产业，也包含后台技术，对金融市场、金融机构或金融服务的提供方式均可能产生重大影响。

大数据、云计算、人工智能、区块链等一系列技术创新，正在不断重塑金融业。在经历了“互联网+金融”激情碰撞后，金融科技会为我国带来哪些新变化？金融业未来发展的主流趋势是什么？又该如何堵住金融科技的漏洞？

向左走或向右走

金融科技不是新鲜事物。

2013年始，众筹、P2P、第三方支付、智能投顾等业务纷纷涌现，促使新技术不断提升，方便人们日常交易与生活。无论是从前还是现在，金融工具的变革是金融体系变革的必要条件，技术对于人类社会的冲击，从未像今天这样强烈。

与“互联网金融”不同的是，金融科技是范围更大的概念。在学术上，金融科技全面应用于支付清算、借贷融资、财富管理、零售银行、保险、交易结算六大领域。

中国民生银行研究院院长黄剑辉向《经济》记者描述了金融科技的三个发展阶段：进入2000年，金融自由化、国际化在全球涌动，主要国家和地区开始开放网络金融业的设立和运营，介入传统金融市场，然而，对于传统金融业并没有造成冲击，反而还促进传统金融业更加技术化，更具竞争力；在2008年之后，技术快速发展，有影响力的金融科技公司开始登场并迅速成长，对传统金融业造成重大威胁；随着金融科技的快速迭代，未来金融科技将迈入以智能投顾、区块链、监管科技为代表的FinTech3.0阶段。

2016年8月8日，国务院发布《“十三五”国家科技创新规划》，规划中明确提出促进科技金融产品和服务创新、建设国家科技金融创新中心等，使金融科技产业正式成为国家政策引导方向。

实体经济与金融相互依托，金融作为人类社会重要的职能分工，使储蓄转化为投资，发展有了推力，财富得到增值，效率、福利得以提高。金融的社会性，对于塑造一个更加公平、公正、高效和包容的世界，意义同样重大。

“金融科技其本质是金融中介，始终都在金融市场的螺旋循环中发挥金融功能，即FinTech的作用是发挥金融功能。”中国人民大学金融科技与互联网安全研究中心主任杨东在接受《经济》记者采访时表示，金融科技的核心竞争力是更有效率的资金融通，发挥信息服务与应用场景丰富的优势，共同革新传统融资模式，让融资服务更有深度。

2018年3月，全球共有137家金融科技创业公司获得融资，筹集近34.9亿美元。与2017年3月同比增长高达75.6%，相比2018年2月的14亿美元融资额，2018年3月全球金融科技融资环比增长150%，我国排名第四位。

得益于早期资本驱动、互联网经济扩张和金融监管的宽容，我国金融科技实现快速发展。但随着经济形势和监管转变，我国金融科技面临“向左走或向右走”的选择，想要当世界金融科技的领航者，我国金融科技还需要不断完善进取。

現实的骨感差距

无场景不金融。国内金融科技的发展，首先带来的便是场景革命。

今年3月发生的Facebook社交平台深陷数据泄露丑闻仍历历在目。根据告密者克里斯托夫·维利的指控，数据分析公司通过一款发布在平台上名为“this is your digital life”的心理测试应用程序收集了5000万名Facebook用户的数据。利用这些用户数据创建档案、分析他们的心理，以此影响美国选民的意愿。事件发生第二天，平台市值跌破 5000 亿美元。

5月初，不堪重负的Facebook组建了区块链部门，表示公司将研究区块链技术，以加速去中心化并将更多“权力”放在人们手中。

区块链作为比特币的核心技术，随着比特币一起应用于支付结算领域；从短期来看，区块链技术将大大推动资产数字化的进程，为各类数字资产提供“变现”的渠道，此外区块链还能与大数据征信相结合，在保证大数据征信数量大、速度快、来源广等优点的基础上，弥补其数据真实性、准确性不足的问题。

杨东表示，区块链在金融领域的应用广泛，例如证券市场股权登记和证券交易领域应用，使信息更加公开透明、真实可信，使投融资双方信息更加对称，股权流通和资源共享更加便捷；在保险领域融合，利用智能合约功能降低保险公司和用户沟通的成本，保证保险信息的一致性与准确性，帮助保险公司提升自身竞争力；用于供应链金融领域，让供应链更加透明，使得关联企业授信更简易。

“区块链还未落实应用，便给法律监管带来了全方位的挑战。”杨东谈到，金融创新在监管和立法上相对滞后，由此可能会引发市场主体抓住创新和监管跟进的间隙肆意妄为，引发混乱，而金融监管和立法却由于受制于立法和决策规则的滞后性，难以及时应对。

“金融科技”接棒“互联网金融”，更多地体现在技术提升上。例如通过算法和产品，使用虚拟机器人完成以往人工提供的理财顾问服务，如今智能投顾已经能够普遍应用，满足大多数人的理财需求。

理财魔方合伙人马永谙坦言，金融科技发展迅猛，在追赶潮流的同时，挑战随之而来。他告诉《经济》记者，从2017年到今年年初，智能投顾行业发展并非一帆风顺，在经历了新一轮分化后，平台进行了优胜劣汰，靠概念融资的抢风口现象已经逐渐消散，取而代之的是业务拓展问题。

“如果没有形成清晰、有效的定价逻辑，金融科技通过技术来解决信息不对称问题的效果就不明显，传统的信用风险依然存在，往往重大金融科技应用会涉及信用识别，关乎到客户私人信息。”马永谙强调，智能投顾行业的挑战不仅在于提供差异化战略，实现精准匹配，还在于提高投资策略的质量，智能投顾不需要涉及客户敏感信息，因此面对不同金融科技领域还需具体分析。

潜在风险冲击

今年6月不仅是雷雨天气多发，平台“爆雷”更成为了常态。

6月17日，网贷平台唐小僧母公司资邦金服因涉嫌非法吸收公众存款，被警方立案调查。公开资料显示，唐小僧累计交易额已超过750亿元。

紧接着，6月21日，上海市公安局松江分局发布情况通报称，对上海联璧电子科技有限公司相关人员涉嫌违法犯罪一事立案侦查。

唐小僧和联璧金融倒台意味着国内“四大高返平台”（即高额返利）全军覆没，钱宝网、雅堂金融也于前段时间各自走向末路。

“爆雷”还在继续。据网贷之家不完全统计，2018年6月停业及问题平台数量达到80家，其中问题平台63家，是近一年单月问题平台爆发的最高峰。

“借助互联网金融发展势头，一些公司披着金融科技的外衣，以高收益为诱饵，做着非法集资、高利贷等活动，在防范金融风险、发展金融科技的过程中，需要在未来重点防范。”中国人民大学财政金融学院院长助理、中国人民大学国际货币研究所副所长宋科向《经济》记者分析了金融科技的消费者保护问题。

消費者保护是近年来呼声较高的话题，不可否认，金融创新支付的容错成本较高，监管者必须严厉打击各种违法违规行为，为消费者管理财富提供真正有技术含量的支撑。宋科表示，未来监管还应该在法律层面深入研究探讨金融科技给金融体系、实体经济和社会运行带来的冲击，以此改革完善各层面的政策规则。

“由于金融科技的电子化、虚拟化等特点，拓宽了金融业风险管理内涵，使得风险更加隐蔽。”中国人民大学重阳金融研究院高级研究员董希淼告诉《经济》记者，大数据、区块链、人工智能等金融科技在重塑金融业的同时，也给金融稳定带来影响。不同业务间的关联、渗透，使信用风险、流动性风险等各类风险的关系更加错综复杂，在跨行业、跨领域、跨市场的过程中易于进行监管套利。

中国社会科学院金融研究所副研究员黄国平对此观点表示赞同，他向《经济》记者分析，和传统金融方式相比，金融科技更加开放高效，同时安全性会降低，在一定时期或许会出现牺牲安全性的事件，只能通过技术的发展进行改善，同时在调整中不可避免产生新问题，都是常见的现象。

在金融科技的浪潮下，一方面我们要充分认识科技对金融业带来的深刻变革，采取积极的措施适应变化，在金融科技发展浪潮中把握难得的机会；另一方面要对金融科技保持理性，进一步完善法律体系，探索加强监管的框架和标准，利用监管科技（RegTech）化解金融科技领域风险，将数字技术应用到监管上来，用技术来高效解决监管及合规要求，促进金融科技生态健康发展。

完善监管科技

金融科技无疑对传统金融体系造成了巨大冲击，催生了围绕第三方支付、P2P信息中介、股权众筹、虚拟货币和数字货币等形成的全新金融生态。对此，企业和政府必须对随之产生的技术性、操作性、系统性的风险予以高度重视，这就亟需重构监管维度。因此，金融科技未来发展首先应立足于监管科技（RegTech）的发展、监管模式的创新和健全。

事实上，在过去的十几年间，科技进步对金融业增加值平均贡献接近50%，已成为促进金融业全面转型升级的第一推动力。

监管治理模式随着金融业的发展而发展，显现出清晰的逻辑线条。历史上，从规则治理到原则治理，从审慎监管到行为监管，都说明科技治理的必然性。杨东谈到，当前面对科技冲击，传统金融监管模式应对乏力，无法对资金端进行风险控制；另一方面，强制性禁止准入规则，剥夺特定主体金融权益，割裂金融系统完整性，严重威胁消费者安全。凡此种种，都需要将监管科技作为重要解决路径。

“相对技术而言，金融的专业性、复杂性、风险性决定了其具有非常高的门槛。”杨东表示，监管科技目前发展的重点是科技驱动型监管，侧重于监管者依靠科技手段获取信息，进行实时、动态的监管，从而解决传统金融监管中信息不对称和法律滞后性的弊端。

英国作为积极探索金融科技的国家，在鼓励金融创新的同时，亦十分注重监管的成本和有效性，率先提出发展监管科技的倡议。首先英国政府正式发布《金融监管新方法：改革蓝图》，对英国的金融监管体制进行全面改革。之后金融行为监管局设立创新项目，了解金融科技公司需求，合规指导业务，并实施“监管沙盒”，为金融科技行业营造更好的发展环境。

董希淼认为，目前，我国监管科技的变革重点在于建立全面完善的数据收集系统，构建大数据分析和风险预警机制，同时完善配套保障措施，具体如建立分布式的平等监管机制、智能化的动态监管机制和试点性的监管沙盒机制，充分利用和发展区块链、人工智能等高新科技。

金融需正本清源

“金融科技是个筐，哪里需要哪里装。”虽是一句行业戏言，却能看出金融科技炙手可热，风头正劲。在强调金融科技风险的同时，运用技术、设备确保国家级金融基础设施自主、可控，是发展金融科技的主要目标。

在金融业竞争激烈的今天，金融回归服务实体经济本质，为中小微企业开展金融服务是大势所趋，借助金融科技手段，线上利用海量数据集中进行信息配对并达成交易成为可能。

黄剑辉认为，从欧美国家的实践经验来看，传统金融机构一直是金融科技业态创新的重要参与者和主导力量，加速信息技术在业务、管理等领域的深度应用，必然是传统金融机构谋求经营转型和提高服务效率的理性选择。

以银行为例，未来的银行将聚焦于某一细分领域，提供高度精简化与差异化的产品和服务，在相应领域拥有良好口碑和核心竞争力，占据垂直细分市场，拥有线上线下协同的渠道体系。

“金融科技凭借更优的用户界面、细分的市场定位及有利的经济环境和监管政策实现了快速发展，并蚕食传统金融机构的业务份额。尤其随着金融科技的快速发展，将从基础技术层面真正‘去中心化，颠覆传统金融信用中心式服务模式，实现价值在网络上的实时传递，进而开启价值互联新时代。这也倒逼传统金融机构创新模式、拥抱金融科技、加速转型。总体来看，金融科技对传统金融机构的影响特征是挑战与机遇并存。”黄剑辉如是说。

“不单是我国，科技应用在金融领域，无论是新金融还是互联网金融的概念，最终都是金融创新的手段。”黄国平表示，未来无论是风险的定价和管理，还是点对点的交易都会受到征信系统和金融大环境影响。监管也需要持开放的心态，正视和识别其可能带来的系统性风险、信息被滥用风险和垄断风险。

金融科技的健康发展，离不开对风险和监管的深入思考，有助于金融体系日益回归金融的本质，而金融科技的未来发展，需要政府、业界、学界的共同努力，探索出一条具有中国特色、适应时代需求的道路。